Definição de preço / lucro / crescimento (razão PEG) explicada - cálculo da avaliação do estoque de crescimento

Para que uma ação mantenha um aumento acentuado de preço, é de se esperar um alto crescimento de receita e ganhos. Mas o crescimento esperado é suficiente para decidir se uma empresa representa uma boa avaliação? Claro que não. Também é preciso analisar o preço das ações para determinar se representa uma forte valorização em relação ao crescimento esperado da empresa..

Neste post, explicarei as deficiências de analisar apenas o potencial de crescimento de uma empresa ou a relação P / E e, em seguida, passar para a proporção que combina essas duas formas de análise em uma métrica de qualidade: a relação PEG (Price to Earnings Dividend by Growth ).

Previsões de investimentos e investimentos de ações de alto crescimento

Quando uma ação atinge uma capitalização de mercado de pelo menos US $ 500 milhões, os analistas financeiros geralmente fornecem cobertura. Essa cobertura normalmente inclui uma classificação e uma estimativa de ganhos. A classificação pode ser tão simples como a seguir: compra forte, compra moderada, venda neutra, moderada e venda forte. Uma previsão de lucro envolve estimar o lucro líquido por ação.

Além de fornecer orientação para o próximo trimestre e ano fiscal, o analista geralmente fornece previsões de longo prazo que calculam um ganho médio anual em um horizonte de 5 anos para os ganhos da empresa. Você pode escolher ações de alto crescimento simplesmente procurando empresas que tenham taxas de crescimento anuais antecipadamente anormalmente altas nos próximos 5 anos. Esse valor dos ganhos previstos é a entrada a ser usada na proporção PEG.

Existem outras maneiras de procurar ações de alto crescimento além das estimativas de analistas futuros? Sim, e alguns são particularmente bem-vindos quando uma empresa é pequena e não tem projeções futuras.

Analisar o crescimento histórico de ganhos

Um método é analisar o crescimento histórico dos lucros dos anos e trimestres anteriores. Por exemplo, se uma empresa conseguiu aumentar os lucros em 20% ao ano nos últimos anos, pode ser que esse padrão continue. Você também pode procurar por indústrias de alto crescimento. Você espera que a energia verde cresça no futuro próximo? E os preços do petróleo ou da prata? Com base em sua análise, você pode procurar pequenas empresas com alta exposição a essas commodities ou tendências do setor.

Em geral, embora nem sempre seja verdade, as empresas menores têm mais facilidade em obter alto crescimento. Isso é verdade, pois dobrar a receita ou os ganhos de US $ 100 para US $ 200 é muito mais simples do que transformar US $ 100 milhões em US $ 200 milhões. Mas grandes empresas também podem obter alto crescimento, como empresas como a Apple provaram.

Voltando às estimativas de crescimento previstas para 5 anos, aqui estão algumas empresas e suas estimativas de analistas, que são a base para o índice PEG:

1. O International Coal Group (NYSE: ICO) deverá aumentar seus ganhos 77% anualmente nos próximos 5 anos.
2. A Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) deverá aumentar os ganhos anuais em 35% ao ano nos próximos 5 anos.
3. O SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) deve crescer 30% anualmente nos próximos 5 anos.

Com base apenas nesses dados, pode-se concluir que a OIC é a melhor ação de alto crescimento, com o CMTL em segundo e o SIRI em terceiro. Mas estamos esquecendo alguma coisa? Embora conheçamos a taxa de crescimento estimada dos ganhos, como podemos determinar se o preço da ação é um valor justo? É um bom momento para comprar ações de alto crescimento?

Valor relativo usando a relação preço / lucro

Como você sabe se suas ações têm um preço alto ou baixo em comparação com a quantidade de lucro? Você pode executar uma fórmula simples para descobrir. É chamado de relação preço / lucro ou relação P / E.

Simplesmente dividindo o preço atual da ação pelo lucro por ação, você pode descobrir quantas vezes o preço é superior ao lucro anual. Primeiro, vamos calcular a taxa de PE para as 3 ações acima e depois discutiremos a relevância.

1. A OIC tem um preço de US $ 10,85 por ação. Ele ganhou 15 centavos por ação. $ 10,85 / 0,15 = relação preço / lucro de 72,3. O preço da ação é negociado 72,3 vezes maior que o seu lucro.
2. O CMTL tem um preço de US $ 26,72 por ação. Ele ganhou US $ 2,42 por ação. $ 26,72 / $ 2,42 = relação preço / lucro de 11,04. O preço da ação está sendo negociado 11,04 vezes maior que o seu lucro.
3. O SIRI tem um preço de US $ 1,66 por ação. Ele ganhou 1 centavo por ação. $ 1,66 / 0,01 = relação preço / lucro de 166. O preço da ação está sendo negociado 166 vezes maior que o seu lucro.

O que essa relação preço / lucro nos diz? Poderíamos comparar a relação P / E com outras ações semelhantes para ver se a relação é relativamente alta ou baixa em relação aos seus pares. Porém, as ações com maior crescimento geralmente são negociadas em múltiplos mais altos do que as ações de valor com menores oportunidades de crescimento futuro, uma vez que o preço de uma ação se baseia em grande parte no valor futuro e não no caixa e ativos atuais disponíveis.

Portanto, a relação P / E por si só não nos diz tudo o que precisamos saber. Para avaliar se a relação P / E de uma ação é garantida ou representa uma oportunidade valiosa de investimento, precisamos compará-la às perspectivas de crescimento futuro da empresa.

Então, como vamos fazer essa comparação? É aqui que a relação PEG entra.

Introdução à relação PEG

O que representa o índice PEG e como ele nos ajudará a avaliar os estoques? O índice PEG é simplesmente este: o índice preço / lucro (índice P / E) dividido pelo crescimento estimado dos ganhos futuros. O crescimento futuro geralmente usa o valor médio de 5 anos (mas você também pode usar o valor de 3 anos, sua própria previsão ou a “orientação de ganhos” fornecida pela empresa). Usando esta relação, podemos estimar:

1. A OIC tem um PE de 72,3 e um crescimento esperado de 77% ao ano. A relação PEG é de 0,94.
2. O CMTL tem um PE de 11,04 e expectativas de crescimento futuro de 35% ao ano. A relação PEG é de 0,32.
3. O SIRI tem um PE de 166 e expectativas de crescimento futuro de 30% ao ano. A relação PEG é de 5,53.

Peter Lynch, um conhecido investidor em ações de Wall Street e autor do livro, Um em Wall Street, tornou essa proporção bastante popular. Como o índice nos diz se um estoque de crescimento é bastante valorizado? Lynch sugere que "a relação P / E de qualquer empresa com preço justo será igual à sua taxa de crescimento". Em outras palavras, se a taxa de PEG for 1, ela é bastante valorizada. Se estiver abaixo de 1, está subvalorizado e, se o número estiver acima de 1, está supervalorizado.

De acordo com os índices PEG, o CMTL está muito subvalorizado, a OIC é bastante valorizada e o SIRI é supervalorizado. Portanto, é tão simples encontrar estoques de crescimento ou há mais do que devemos saber?

Pontos importantes da relação PEG

Embora seja bom rastrear simplesmente ações com baixas taxas de PEG e comprar, você deve estar ciente de algumas deficiências:

1. Ganhos anuais muito baixos distorcerão os dados.
Por exemplo, se se espera que a empresa passe de 0,01 por ano para 0,10 em 5 anos, à medida que avança desde a infância, a taxa de crescimento de 900% em 5 anos é de 180% ao ano. Embora o crescimento anual dos ganhos seja excepcionalmente alto, o aumento absoluto de 9 centavos não é tão significativo quanto uma empresa que passou de US $ 1 a US $ 10 por ação. Tenha cuidado para não favorecer inadvertidamente estoques de centavo exigindo uma taxa PEG muito baixa.

2. A avaliação do PEG é construída com base nas previsões de ganhos esperados.
A empresa realmente atenderá a essas expectativas? Isso é desconhecido. Dados empíricos indicaram que os estoques de crescimento com alto preço para ganhos aumentaram a volatilidade com o crescimento dos lucros. Isso dificulta ainda mais uma previsão confiável. Uma previsão não confiável significa que a razão PEG deve ser calculada com um grão de sal.

Como você pode saber se sua empresa tem a capacidade de obter alto crescimento? Embora não exista um método definido, você pode observar as taxas de crescimento de ganhos anteriores para ver se elas conseguiram obter um sucesso de bilheteria no passado. Lembre-se de que o crescimento passado não significa que o crescimento futuro seja iminente, mas dirá se a empresa possui evidências históricas para provar sua capacidade de crescer em ritmo acelerado.

3. Sempre faça sua devida diligência quanto ao risco de um estoque com baixo índice de PEG.
A recompensa potencial elevada poderia simplesmente ser baseada em um fator de risco extremamente alto? Ou será que, embora a previsão de 5 anos seja alta, espera-se que os ganhos tenham um grande impacto no próximo ano, alterando significativamente a taxa de PEG? Por exemplo, se os ganhos caírem no próximo ano, a relação P / E poderá disparar e sua proporção PEG aumentará da mesma forma, tornando a avaliação das ações menos atraente.

Verifique sua relação de P / L a prazo, que é baseada em uma previsão de ganhos de um ano, para garantir que a miséria de curto prazo não seja esperada nos próximos 12 meses de ganhos. Por exemplo, você pode ter uma relação P / E à direita de 30% e uma taxa de crescimento a longo prazo de 30%, dando-lhe um PEG de 1. Mas você percebe que um ano muito ruim é esperado e os ganhos cairão pela metade. Depois disso, eles se recuperarão para atingir a taxa de crescimento de 30%. Portanto, se os preços permanecerem os mesmos daqui a um ano, sua taxa de P / E será de 60% com uma taxa de crescimento de longo prazo de 30%, proporcionando uma taxa de PEG muito maior de 2. Em outras palavras, verifique se o PEG O índice não é artificialmente baixo e provavelmente aumentará no futuro próximo devido a uma queda esperada nos ganhos a curto prazo.

4. Verifique se você tem pelo menos alguns analistas respeitáveis ​​que oferecem cobertura de ações.
Você gostaria de ver muitos analistas prevendo ganhos fortemente agrupados e de alto crescimento para baixa dispersão. Se houver uma falta de surpresas nos ganhos, isso significa que suas estimativas são precisas. Baixa dispersão de estimativas e baixo erro de analista aumentará suas chances de ter uma ação altamente classificada atingindo sua meta.

Por exemplo, 8 analistas da OIC dão uma estimativa de ganhos de 0,78 a 1,80 por ação, o que representa um crescimento muito alto. Além disso, nos últimos quatro trimestres, os analistas perderam a marca em média em 74%. Isso torna muito difícil basear suas decisões na ampla gama de estimativas de analistas e na baixa taxa de precisão. Por fim, se a cobertura do analista é inexistente, você pode consultar as orientações da empresa em busca de expectativas de ganhos futuros, supondo que a empresa tenha um histórico de fornecer orientações precisas e confiáveis.

Palavra final

A relação Preço / Lucro / Crescimento (PEG) é uma ótima ferramenta para procurar rapidamente estoques de alto crescimento a um preço justo. No entanto, você deve estar ciente de que é simplesmente isso: uma ferramenta. Você nunca deve escanear empresas com base em uma única proporção sem fazer sua lição de casa. Por exemplo, outros fatores mais qualitativos que você precisa considerar incluem o modelo de negócios, o desempenho histórico da empresa e a posição competitiva da empresa em seu setor. Se usado com sabedoria, o PEG é uma ótima ferramenta que pode ajudá-lo a encontrar grandes estoques em crescimento e um preço bastante valorizado.

Como você usou o índice PEG para encontrar ações vencedoras de alto crescimento? Compartilhe suas experiências e melhores dicas nos comentários.