O que é S&P? Entendendo as classificações de crédito da Standard & Poor's

Embora a empresa ofereça vários serviços de pesquisa financeira, eles são mais conhecidos por suas classificações de crédito.

História da S&P

A história da S&P remonta a 1860, quando Henry Varnum Poor publicou “The History of Railroads and Canals in the United States." Oito anos depois, Poor e seu filho fundaram a H.V. e H.W. Poor Co, uma empresa dedicada a fornecer estatísticas financeiras sobre empresas ferroviárias. Nos cinco anos seguintes, a empresa da Poor's se tornou uma das empresas líderes em Wall Street. Mais tarde, em 1919, a empresa foi renomeada como Poor's Publishing.

Algumas décadas depois, outro visionário financeiro apresentou ambições semelhantes às da Poor's. Luther Lee Blake queria fornecer informações financeiras a todas as empresas e, para dar vida a esse sonho, Blake criou o Standard Statistics Bureau em 1906. Enquanto Poor criava manuais de dados financeiros sobre as empresas ferroviárias, Blake criou 5 × 7 polegadas cartões com notícias financeiras. Em 1913, Blake também começou a produzir relatórios completos sobre ações e títulos após a compra do sistema Babson de ações e cartões.

A Estatística Padrão e a Incorporação de Publicações da Poor's

Na década de 1920, a Poor's Publishing e a Standard Statistics começaram a fornecer classificações para empresas que refletiam sua capacidade de satisfazer dívidas. Enquanto a Poor's Publishing lidava com títulos corporativos, a Standard Statistics classificava títulos municipais. Era natural que essas duas entidades paralelas acabassem colaborando e, em 1941, a Standard Statistics e a Poor's Publishing se fundiram para se tornar a Standard and Poor's Corporation..

Na década seguinte, a Standard and Poor's Corporation tornou-se uma empresa de serviços financeiros bem-sucedida, apesar dos desafios econômicos causados ​​pela Segunda Guerra Mundial apenas um ano após sua fusão..

Avanços do pós-guerra capitalizam na indústria de computadores

Após a Segunda Guerra Mundial, a S&P reconheceu a oportunidade de capitalizar os recentes avanços na automação de computadores, a fim de expandir seus serviços e influência. Eles estavam monitorando um índice de 90 ações, mas estavam interessados ​​em fornecer uma cobertura mais abrangente e em tempo real.

Em 1957, graças à nova tecnologia, eles conseguiram introduzir o S&P 500, que acompanhava 500 empresas de capital aberto de forma ponderada, de acordo com a capitalização de mercado. Sem grandes avanços na indústria de computadores, não seria possível rastrear um índice tão grande.

Expansão de serviços e ofertas de produtos

Em 1966, a Standard and Poor's foi comprada pelas empresas McGraw-Hill. As empresas McGraw-Hill decidiram expandir os serviços de classificação da Standard and Poor's e, em 1974, começaram a cobrar dos emissores pelas classificações que forneciam. Em 1976, a Securities and Exchange Commission reconheceu a Standard and Poor's como uma Organização de Classificação Estatística Nacionalmente Reconhecida (NRSRO).

Na década de 1980, a Standard and Poor's desenvolveu escritórios em Londres e Tóquio e se tornou uma empresa global. Hoje, a S&P é uma das três maiores agências de classificação de crédito. Atualmente, as três empresas usam escalas de classificação ligeiramente diferentes, baseadas no modelo da Fitch.

Detalhes da S&P Rating Scale

A S&P desenvolveu a escala de classificação padrão usada pelas outras grandes agências de classificação de crédito para classificar as dívidas de curto e longo prazo. Os ratings podem ser particularmente úteis para entender a capacidade creditícia de títulos e emissores de títulos. No entanto, eles também podem ser usados ​​para avaliar a saúde financeira geral de uma empresa, mesmo que um investidor não esteja interessado em comprar um título. Por exemplo, alguém que precisa de seguro pode consultar a classificação de S&P de uma companhia de seguros para entender qual a probabilidade de poder pagar uma reivindicação.

A S&P classifica toda a dívida como “grau de investimento” ou “grau de não investimento”, o que reflete rapidamente o quão “arriscado” essa dívida é. Um instrumento de dívida, como um título, é classificado como grau de investimento se a S&P achar que existe uma forte probabilidade de o devedor ser capaz de pagar essa dívida. Por outro lado, um instrumento de dívida sem grau de investimento é aquele que a S&P considera que o emissor pode ter dificuldade em pagar.

A S&P classifica todas as entidades emissoras de dívida que revisam de acordo com a seguinte escala:

1. AAA, AA +, AA e AA- (capacidade muito alta para reembolsar empréstimos). A S&P fornece uma classificação AAA a qualquer mutuário que tenha uma capacidade extremamente alta para pagar sua dívida. Embora os instrumentos de dívida com classificação AA +, AA e AA- não atendam aos critérios rigorosos para obter uma classificação AAA, eles ainda têm uma capacidade muito alta para reembolsar seus empréstimos devido à sua posição financeira e atitude em relação ao pagamento da dívida. Em outras palavras, eles são considerados como tendo uma chance muito baixa de deixar o padrão.
2. A +, A e A- (forte capacidade de reembolso de empréstimos). Alguns mutuários são financeiramente estáveis ​​nas atuais condições econômicas. No entanto, a S&P reconhece que certas empresas, embora estáveis ​​no momento, terão mais dificuldade em pagar seus empréstimos se as condições econômicas mudarem. Portanto, a S&P classifica esses instrumentos de dívida como A +, A ou A-.
3. BBB +, BBB e BBB- (capacidade adequada para reembolsar empréstimos). Alguns mutuários têm uma capacidade mais modesta de pagar seus empréstimos do que outros. Esses mutuários demonstraram que estão comprometidos com o pagamento de seus empréstimos e têm capacidade para fazê-lo. No entanto, sua capacidade de pagamento é menos garantida e mais vulnerável a mudanças nas condições econômicas do que os ratings anteriores. A capacidade de pagamento é menos garantida e mais vulnerável às mudanças nas condições econômicas do que os ratings anteriores. Estes são os ratings mais baixos de títulos com grau de investimento que a S&P atribui.

Os emissores de títulos com grau de investimento possuem alta capacidade de amortizar suas dívidas. No entanto, os mutuários serão classificados como não de investimento se a S&P tiver mais incerteza sobre sua capacidade.

A escala de classificação para títulos de grau especulativo (que geralmente são títulos de maior rendimento devido ao prêmio de risco) está descrita abaixo:

1. BB +, BB e BB- (títulos de grau especulativo menos vulneráveis). A S&P atribui esses ratings a tomadores de empréstimos que enfrentam uma série de problemas em andamento que levantam preocupações sobre sua capacidade de pagar dívidas. No entanto, alguns instrumentos de dívida são menos vulneráveis ​​do que outros a condições econômicas de curto prazo, como mudanças temporárias nas taxas de juros. Caso uma empresa se enquadre nessa categoria, a S&P atribuirá a ela uma classificação BB +, BB ou BB-.
2. B +, B e B- (Títulos de classe especulativa mais vulneráveis). A S&P atribuirá um rating "mais vulnerável" a um instrumento de dívida que atualmente tem a capacidade de pagar sua dívida, mas é muito provável que enfrente desafios se as condições econômicas ou financeiras mudarem. Embora essas empresas não levantem nenhuma preocupação importante nas condições atuais, elas dependem de condições altamente favoráveis ​​para continuar pagando sua dívida no futuro.
3. CCC, CC e C (títulos de grau especulativo atualmente vulneráveis). A S&P classificará uma empresa como “atualmente vulnerável” se estiver enfrentando problemas que limitam sua capacidade de cumprir suas obrigações de dívida. Ao contrário dos títulos de grau especulativo acima, o mutuário já está enfrentando desafios significativos e corre um risco maior de inadimplência se as condições financeiras mudarem. Um mutuário receberá uma classificação da CCC se estiver atualmente vulnerável. No entanto, um mutuário também pode receber uma classificação de CC se a S&P estiver preocupada com o fato de a empresa estar à beira da falência. Pior ainda, uma classificação C pode ser atribuída a um mutuário que tenha apresentado uma petição de falência.
4. D (padrão). A S&P atribuirá uma classificação D a qualquer empresa que já não cumpriu suas obrigações. Obviamente, essa é a pior classificação que qualquer mutuário pode receber.

Como a S&P difere de outras agências de classificação

Embora existam muitas semelhanças entre as escalas de classificação usadas pela S&P e as outras agências de classificação de crédito, a S&P tem uma filosofia e metodologia diferentes. Nomeadamente, a S&P está focada apenas na probabilidade de um mutuário deixar de pagar.

Medindo a probabilidade de inadimplência versus perdas potenciais

Outras agências de classificação de risco, como a Moody's, estão interessadas nas perdas potenciais que um investidor enfrentará. Quando essas agências realizam classificações, avaliam quanto tempo pode demorar para um mutuário deixar de pagar. Além disso, eles consideram a perda que os investidores enfrentarão se ocorrer um padrão.

Por exemplo, a Moody's concederá aos mutuários uma classificação mais alta se um padrão não for muito caro para os investidores. No entanto, a S&P concentra-se apenas na probabilidade de ocorrência de um padrão.

Diferentes ratings de dívida soberana

A diferença entre os modelos explica por que as classificações para a empresa podem variar significativamente entre as agências de classificação. Essa diferença pode ser óbvia nos ratings de dívida soberana, o que explica parcialmente porque a S&P rebaixou os Estados Unidos após o desastre ao aumentar o teto da dívida nacional, enquanto a Moody's e a Fitch não o fizeram..

As outras agências de classificação acreditavam que, se os Estados Unidos deixassem de pagar suas dívidas, a inadimplência duraria apenas algumas semanas, no máximo. Além disso, eles acreditavam que o padrão não custaria aos investidores uma quantia substancial de dinheiro. Portanto, eles sentiram que os Estados Unidos ainda eram um investimento bastante seguro. A S&P, no entanto, sentiu que os Estados Unidos não demonstravam mais uma capacidade extremamente alta de pagar suas obrigações de dívida e retiraram seu rating AAA.

Fornecendo aos investidores instantâneos de obrigação de dívida

Segundo o colunista de Reuter, Felix Salmon, a S&P não se posiciona como consultora de investimentos. Diferentemente da Moody's e da Fitch, ela não oferece aos investidores uma visão geral do risco associado a um instrumento de dívida. Em vez disso, apenas fornece aos investidores um instantâneo da probabilidade de um mutuário cumprir suas obrigações de dívida.

Palavra final

As agências de classificação são especializadas em avaliar a capacidade creditícia dos negócios, de modo que os investidores enfatizam bastante sua opinião enquanto tentam estabelecer o nível de risco associado a um instrumento de dívida. Esses investidores consideram particularmente alta a opinião da agência de classificação mais reverenciada do mundo: S&P.

Não é de surpreender que os investidores possam prestar mais atenção às dívidas que foram aprimoradas pela S&P e podem despejar títulos que foram rebaixados. Além disso, a opinião da S&P pode influenciar substancialmente o moral dos investidores em todo o mundo, como evidenciado pelo desempenho do mercado após a S&P rebaixar a dívida soberana dos Estados Unidos..