Estoques em 52 semanas - é hora de comprar ou vender?

Esta é uma questão difícil e altamente debatida, com muitas teorias e análises que suportam visões diferentes.

Uma alta de 52 semanas é simplesmente o preço mais alto com o qual as ações foram negociadas no ano passado. Numericamente, esse ponto de referência não possui valor especial, mas em um nível psicológico, tem um profundo impacto sobre os investidores e pode influenciar bastante o preço das ações.

Então, como os preços reagem na época em que uma ação é negociada perto de sua alta anual?

Efeito da alta de 52 semanas nos estoques

Psicologia da alta de 52 semanas

Para entender a alta de 52 semanas, devemos primeiro discutir a importância dos níveis de preços e suporte. Considere os dois exemplos a seguir:

1. Se uma ação cair para US $ 10 por ação e voltar a subir, US $ 10 se tornará um nível de suporte psicológico. Na próxima vez em que as ações caírem perto desse nível, alguns investidores comprarão com confiança e, assim, aumentarão o preço. Um suporte de preço é criado a US $ 10 por ação para este estoque.
2. Se uma ação negociar até US $ 20 e cair abaixo dela, o nível de preço de US $ 20 se tornará uma barreira psicológica. Na próxima vez que uma ação for executada nesse nível, alguns investidores venderão apreensivamente suas ações com medo de outra reversão. Para esse estoque, US $ 20 se tornou uma resistência ao preço.

A alta de 52 semanas tem um efeito semelhante. A alta de 52 semanas se torna uma resistência e a baixa de 52 semanas se torna um suporte.

Preços das ações e alta de 52 semanas

Como os preços das ações reagem ao atingir uma alta de 52 semanas?

Obviamente, os preços das ações estão subindo à medida que as ações avançam em direção às máximas anuais. No entanto, alguns investidores ficam nervosos porque a alta de 52 semanas representa um nível de preço de alto risco, uma vez que os preços das ações não excederam esse nível em um ano e, às vezes, mais. Essa barreira ou resistência psicológica impede que muitos investidores abram posições ou aumentem posições existentes, incentivando outros a vender parte ou a totalidade de suas ações existentes.

É uma dinâmica interessante, uma vez que um aumento no preço das ações provavelmente reflete boas notícias. Talvez as vendas subam, o lucro esteja aumentando ou as perspectivas de ganhos futuros sejam otimistas. No entanto, apesar dessas notícias, a poderosa barreira mental da alta de 52 semanas mantém os preços compactados - pelo menos por um tempo.

Mas, geralmente, se as notícias são boas e os fundamentos são fortes, esses fatores acabam prevalecendo e as ações ultrapassam a alta de 52 semanas. Uma vez rompido, o volume de ações aumentará enormemente e o estoque enrolado normalmente faz um salto acima dos ganhos médios de mercado.

Uma teoria por trás desse salto é que a maioria dos sites de pesquisa sobre investimentos em ações tem listas de 52 semanas. Essas listas aumentam drasticamente a visibilidade da empresa para potenciais investidores, uma vez que sua alta de 52 semanas seja ultrapassada. Stockcharts.com, Nasdaq.com e The Wall Street Journal são três que divulgam amplamente essas listas.

As ações negociadas após o máximo de 52 semanas superam o mercado na média. Mas quanto tempo dura esse efeito e em quais grupos de ações o efeito mais pronunciado?

Analisando o efeito alto de 52 semanas

Em seu artigo, “Padrões de volume e preço em torno dos altos e baixos de uma ação de 52 semanas: teoria e evidência” (2008), Huddart, Lang e Yetman pesquisaram ações de pequeno e grande porte para determinar se havia uma correlação entre capitalização de mercado e retornos excessivos ao cruzar as máximas de 52 semanas. Abaixo está o resumo dos ganhos médios excedentes no mercado imediatamente após o evento:

• Pequenas ações cruzando seus máximos de 52 semanas produzem 0,6275% de ganhos em excesso na semana seguinte
• Grandes estoques cruzando seus máximos de 52 semanas produzem ganhos em excesso de 0,1795% na semana seguinte
• Pequenas ações cruzando seus máximos de 52 semanas produzem ganhos em excesso de 1,8963% no mês seguinte
• Grandes estoques cruzando seus máximos de 52 semanas produzem ganhos em excesso de 0,7035% no mês seguinte

Os ganhos excessivos de ações que cruzam seus máximos anuais diminuem com o tempo. As ações pequenas inicialmente produzem os maiores ganhos, enquanto os ganhos nas semanas seguintes ao evento diminuem significativamente. As ações maiores também experimentam maiores ganhos durante a semana inicial, embora não na mesma extensão que as ações pequenas. Geralmente, os ganhos excedentes dos pequenos estoques ultrapassam os ganhos dos estoques maiores na primeira semana e mês após o evento.

Os dados empíricos sugerem que uma estratégia de exploração explorável seria comprar pequenas ações de capitalização à medida que elas ultrapassam seus máximos anuais. Existem outros efeitos e usos para a alta de 52 semanas além do ganho excessivo de curto prazo?

Outros efeitos e descobertas associadas a elevações de 52 semanas

1. Em seu artigo, “Informações da indústria e o alto efeito de 52 semanas” (março de 2011), Hong, Jordânia e Liu mostram que o alto efeito de 52 semanas de ações individuais está altamente correlacionado com todo o grupo da indústria. Quando um grupo inteiro da indústria se aproxima da máxima de 52 semanas, os ganhos excessivos de ações dentro desse grupo também atingem as máximas anuais são maiores. Essa correlação pode ser usada para aumentar a confiabilidade da estratégia de alta de 52 semanas. Ou seja, se tanto uma ação individual quanto seu grupo maior da indústria estão chegando ao máximo de 52 semanas, os investidores devem considerar seriamente a compra das ações da empresa. Felizmente para os investidores, muitos sites acompanharão o movimento de grupos inteiros do setor, permitindo identificar quais estão chegando aos 52 semanas de alta.
2. Outras pesquisas indicam que a alta de 52 semanas é o preço-limite mais comum para fusões e aquisições. Quando as ofertas chegam acima desse valor, a taxa de aceitação aumenta. Isso está confirmado no artigo “Uma teoria dos pontos de referência de fusões e aquisições” (2009), de Baker, Pan e Wurgler.
3. Heath, Huddart e Lang descobriram uma ligação distinta entre os funcionários que exercitam as opções da empresa e a alta de 52 semanas. Eles acompanharam 50.000 funcionários e descobriram que a prevalência do exercício de opções de ações para funcionários dobrou quando as elevações de 52 semanas foram excedidas nas ações da empresa. Esta pesquisa pode ser encontrada em seu artigo, "Fatores psicológicos e exercício de opção de ações" (1998).

Esses estudos ilustram que o aspecto comportamental da alta de 52 semanas é evidente em grupos mais amplos do setor e influencia o processo de tomada de decisão de aceitar ofertas buy0ut ou descontar opções de ações.

Causa de ganhos em excesso de 52 semanas

Alguns afirmam que os ganhos excessivos são resultado de um risco aumentado. Ou seja, a anomalia de maiores ganhos em excesso enquanto as ações estão sendo negociadas perto dos máximos de 52 semanas é simplesmente um reflexo do maior risco que acompanha essas ações. Os lucros agregados são, portanto, semelhantes a compensar os investidores por assumir riscos extras.

Para explicar isso, os pesquisadores controlaram vários fatores de risco, como momento e movimento do mercado, e descobriram que os ganhos em excesso persistiam. Em outras palavras, depois de contabilizar a recompensa relacionada ao risco, ainda havia dinheiro sobrando na mesa. Assim, alguns dos ganhos excedentes não poderiam ser explicados pelo maior risco.

Parece que os ganhos em excesso vêm da reação insuficiente dos investidores às notícias positivas quando uma ação está chegando ao máximo de 52 semanas. Embora as ações devam ser negociadas em um determinado nível com base nas informações disponíveis, o medo de que as ações cheguem às 52 semanas de alta resistência pesa os preços das ações. Depois que a alta resistência de 52 semanas é finalmente violada, o estoque sobe para o preço "correto". Essa ação no movimento dos preços contraria a hipótese eficiente do mercado, que argumenta que os preços são negociados em seu valor inerente o tempo todo.

Palavra final

Se você prefere negociar com base no efeito alto de 52 semanas ou não, a anomalia é real. Os ganhos excessivos desse efeito são mais pronunciados em períodos muito curtos, e os maiores lucros são obtidos em ações negociadas pouco e com pouca cobertura (ou seja, ações pequenas e com microcap).

Independentemente de você optar por negociar ou não esse fenômeno, a alta de 52 semanas se transformou em um importante ponto de ancoragem na mente de muitos investidores e tem efeitos significativos sobre os preços das ações.