7 Medidas e classificações de desempenho de fundos mútuos - o que elas significam

1. Todos os investimentos têm um risco inerente que é assumido na propriedade.
2. Retornos e riscos podem ser quantificados objetivamente por análise matemática de resultados históricos.
3. A correlação entre retorno potencial e risco subjacente varia constantemente, oferecendo oportunidades para adquirir investimentos com retorno potencial máximo e risco mínimo.

Essas premissas exemplificam o gerenciamento moderno de portfólio e são a base do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) amplamente utilizado, desenvolvido na década de 1960, o que levou a um criador do Prêmio Nobel de Economia. Habilitados pela tecnologia, os vencedores de Wall Street acumulam e analisam grandes quantidades de dados históricos em busca de relacionamentos ocultos, muitas vezes misteriosos, para identificar oportunidades desconhecidas de ganho sem risco. Os resultados de suas análises geralmente estão disponíveis ao público para uso de investidores privados.

Medidas das carteiras de ações ordinárias e fundos mútuos

Ações comuns, fundos mútuos e carteiras gerenciadas receberam determinadas medidas pelas quais os analistas julgam seu desempenho.

1. Alfa
Alfa é a medida do retorno de uma carteira versus uma referência específica, ajustada pelo risco. O benchmark mais comum em uso - e o que você pode assumir é usado, exceto quando indicado de outra forma - é o S&P 500. Um investimento com um alfa maior que zero forneceu mais retorno para a quantidade de risco assumida. Um alfa negativo - menor que zero - indica um título com desempenho abaixo do valor de referência; ganhou pouco pelo risco assumido. Os investidores normalmente querem investimentos com altos alfas.

2. Beta
Beta é a medida da volatilidade de um investimento para outro índice de mercado, como o S&P 500. A volatilidade indica a probabilidade de um título experimentar grandes variações de valor. Se beta for 1.0, o investimento será sincronizado com o S&P ou experimentará uma medida de volatilidade semelhante ao S&P. Se beta for positivo, o investimento se moverá mais que o índice; se negativo, o investimento é menos volátil que o índice. Por exemplo, uma versão beta de 2.0 projeta um movimento duas vezes maior que o do mercado. Supondo uma mudança de preço de mercado de 15%, o investimento pode subir 30% para cima ou para baixo. Investidores conservadores geralmente preferem investimentos com betas baixos para reduzir a volatilidade em suas carteiras.

3. Valor ao quadrado R
O valor do quadrado R é uma medida de quão confiável é o número beta. Varia entre zero e 1,0, com zero sendo nenhuma confiabilidade e 1,0 sendo uma confiabilidade perfeita.

Os dois gráficos ilustram a variabilidade do retorno de dois fundos em comparação com a volatilidade do S&P 500 no mesmo período. Cada valor y representa os retornos de um fundo representados contra os retornos do S&P 500 (valores x) no mesmo período. O beta, ou a linha criada pela plotagem desses valores, é a mesma em cada caso. Isso sugere que a correlação entre cada fundo e o S&P 500 é idêntica. No entanto, um exame mais detalhado indica que o beta no segundo gráfico é muito mais confiável do que o beta no primeiro gráfico, pois a dispersão dos retornos individuais (x) é muito mais rigorosa. Portanto, o valor do quadrado R é mais alto para o fundo no segundo gráfico.

4. Desvio Padrão
Enquanto o beta normalmente mede o movimento de um investimento em relação a um índice como o S&P 500, o desvio padrão mede a volatilidade de um investimento de uma maneira diferente. Em vez de comparar o retorno do investimento a uma referência, o desvio padrão compara os retornos individuais de um investimento (por exemplo, o preço de fechamento todos os dias) durante um período específico em relação ao seu retorno médio no mesmo período. Quanto mais os retornos individuais se desviarem do retorno médio do investimento, maior o desvio padrão.

Um investimento com desvio padrão de 16,5 é mais volátil do que um investimento com desvio padrão de 12,0. De acordo com a Morningstar Ratings, o desvio padrão para o S&P 500 foi de 18,8 nos últimos cinco anos.

5. Razão de Sharpe
Desenvolvido pelo Dr. William Sharpe, professor da Stanford Graduate School of Business e um dos ganhadores do Prêmio Nobel por sua contribuição ao modelo de precificação de ativos de capital, o índice de volatilidade Sharpe é uma medida do retorno de uma carteira versus uma taxa livre de risco Retorna. O retorno sem risco usado com mais frequência é a taxa de juros de uma fatura do Tesouro dos EUA de três meses.

A premissa subjacente é que um investidor deve receber um retorno mais alto se assumir mais volatilidade em seu portfólio. Teoricamente, quanto maior a proporção, mais forte o retorno da carteira foi em relação ao risco assumido. Uma proporção de 1,0 indica que o retorno era o que deveria ser esperado para o risco assumido, uma proporção maior que 1,0 é uma indicação de que a taxa foi melhor que o esperado e menor que 1,0 é uma indicação de que o retorno não justificou o risco assumido . Os refinamentos dos índices de retorno à volatilidade incluem o índice de Sortino, o índice de Treynor e a medida de desempenho de ajuste de risco (RAP) de Modigliani.

6. Razões de captura
Os índices de captura, ou a porcentagem de amplos movimentos de mercado em um prazo especificado refletido em um portfólio, pretendem ser uma maneira mais simples de refletir o desempenho de um gerente de portfólio. Por exemplo, se o S&P 500 subiu 20% enquanto o portfólio gerenciado aumentou 25%, o portfólio capturou mais ganhos do que o movimento do mercado e teria uma proporção de 1,25 (25% / 20%), uma captura positiva Razão. Se o mercado cair 20% e o portfólio cair 25%, o índice de captura negativo também seria de 1,25, indicando que o portfólio teve um desempenho inferior ao do mercado no período. Geralmente, os investidores preferem um fundo com uma taxa de captura positiva em mercados em ascensão maior que 1,0 e uma taxa de captura negativa em menos de 1,0.

7. Avaliações independentes
Empresas como Lipper e Morningstar possuem sistemas de classificação proprietários para avaliar fundos mútuos com base no desempenho ajustado ao risco. O Morningstar usa estrelas e atribui uma classificação de cinco estrelas aos 10% principais dos fundos de uma categoria de fundos. A Lipper fornece uma variedade de classificações diferentes, dependendo da meta do investidor - retorno total, retorno consistente e outros. Também existem vários serviços de classificação proprietários de uso comum, como o Zacks (usado pelo Yahoo! Finance) e o The Street. Serviços de classificação de crédito, como Standard & Poor's e Moody's, analisam e classificam as empresas quanto à sua credibilidade.

Palavra final

Investidores astutos entendem que não existe uma única proporção ou medida que seja confiável o tempo todo, nem qualquer empresa de classificação cujos conselhos e análises estejam sempre corretos. Verificar análises e classificações com várias fontes é um requisito de investimento inteligente e um processo que nunca deve ser omitido na determinação de quais ações investir.

Independentemente da sua estratégia de investimento, entenda as várias medidas de desempenho para avaliar melhor as carteiras, gerenciadas ou não gerenciadas, de acordo com suas próprias metas de investimento e tolerância a riscos.