ETF vs. Fundo Mútuo - 7 principais diferenças entre os fundos de índices e os ETFs

Os fundos mútuos e os fundos negociados em bolsa (ETFs) permitem que investidores individuais com recursos limitados aumentem seu poder de compra, participem de uma ampla gama de atividades de mercado, diversifiquem suas carteiras e evitem o incômodo de comprar ações individuais. Algumas opções, conhecidas como fundos sem carga, até evitam comissões. Embora os fundos mútuos e os ETFs sejam frequentemente agrupados de uma maneira que os faça parecer intercambiáveis, existem alguns fatores importantes que os diferenciam.

O que é um fundo mútuo?

Um fundo mútuo usa os fundos combinados de centenas ou milhares de investidores para comprar títulos, incluindo ações, títulos, CDs e fundos do mercado monetário. Todos os fundos mútuos têm objetivos específicos, por exemplo, eles podem se concentrar em um setor ou setor específico ou gerar uma taxa de retorno ou renda predeterminada. Um fundo de índice, um tipo popular de fundo mútuo de baixo custo, existe para refletir o desempenho de um índice financeiro, como o NASDAQ ou o preço do ouro.

Fundos mútuos, incluindo fundos de índice, podem gerar ganhos de capital por meio da valorização dos títulos componentes dos fundos. Eles também podem fornecer receita por meio de pagamentos de dividendos ou juros gerados por esses componentes. Para apoiar o fundo, os fundos mútuos cobram taxas, incluindo taxas de carregamento e taxa de despesa, que variam de menos de 1% (para fundos de índice gerenciados passivamente) a 5% ou mais (para certos fundos gerenciados ativamente) do valor total investido.

Existem dois tipos amplos de fundos mútuos:

Fundos gerenciados ativamente. Os fundos mútuos gerenciados ativamente são supervisionados por um ou mais gerentes profissionais de dinheiro. Esses fundos contêm qualquer combinação de valores mobiliários (incluindo ações, títulos e mercadorias individuais) que foram selecionados pelo administrador do fundo para atender aos objetivos do fundo. Esses objetivos se enquadram em várias categorias abrangentes. Por exemplo, fundos globais ou internacionais buscam investir em mercados externos específicos, enquanto fundos equilibrados buscam uma mistura particular de renda e valorização alocando proporções fixas de capital a certos tipos de valores mobiliários. Quando um título individual se torna inadequado para atender às metas do fundo - seja devido ao desempenho ruim ou à falha em atender aos critérios de inclusão do fundo - o administrador do fundo pode reduzir seu peso dentro do portfólio ou eliminá-lo por completo. Por outro lado, os fundos também podem ser aumentados ou adicionados para atender aos objetivos do fundo. Os fundos gerenciados ativamente podem levar prêmios de compra iniciais de até 5% (para fundos de carregamento) ou podem não ter nenhum prêmio de compra (para fundos sem carregamento). As taxas de administração em andamento geralmente variam de 1% a 3%.
Fundos passivamente gerenciados (índice). Diferentemente dos fundos mútuos gerenciados ativamente, os fundos de índice não envolvem gerentes e analistas de investimentos dedicados. Em vez disso, esses fundos imitam o desempenho de um índice, mercadoria ou setor específico. Muitos fundos de índices simplesmente rastreiam os principais índices de ações, como o Dow Jones Industrial Average, S&P 500 ou NASDAQ. Outros fundos de índice incluem uma ampla gama de componentes - como instituições financeiras da Fortune 500, empresas de energia e mineração e empresas menores de biotecnologia - que são representativas de todo o mercado de ações. Ainda outros fundos de índice estão intimamente ligados ao preço de commodities individuais, como petróleo, trigo ou prata. E existem muitos fundos de índice que se concentram em setores do mercado de ações, como mercados emergentes, crescimento, small cap, mid cap, large cap, tecnologia, farmacêutica, saúde, materiais e ações financeiras. As taxas de administração dos fundos de índice são geralmente mais baixas do que os fundos gerenciados ativamente, geralmente inferiores a 1%.

Existem duas maneiras de diferenciar como os fundos mútuos são estruturados e negociados.

Fundos Abertos. Os fundos mútuos iniciais foram estruturados como fundos abertos, e o acordo continua popular. Esses instrumentos podem ser gerenciados ativa ou passivamente e não possuem uma contagem fixa de ações. Em vez disso, os supervisores podem criar ou retirar ações em resposta à demanda dos investidores, reduzindo os picos de preços das ações durante períodos de alta demanda e mitigando quedas de preços quando a demanda cai. Os fundos de índice são um tipo de fundo aberto. Um fundo aberto sempre negocia com valor patrimonial líquido (NAV), que é a razão entre o valor total de todos os seus componentes e o número total de ações do fundo. Este valor é recalculado no final de cada dia de negociação e permanece em vigor durante o dia seguinte, independentemente do que acontecer ao mercado durante o horário de negociação. Todas as transações de fundo aberto ocorrem no fechamento do mercado, portanto, não importa a que hora do dia você faça seu pedido. Diferentemente das ações, ETF e transações de fundo fechado, as transações de fundo aberto devem ocorrer entre o comprador ou o vendedor e o gerente do fundo - elas nunca podem ser executadas por um corretor independente nos mercados abertos.
Fundos Fechados. Em relação aos fundos abertos, os fundos fechados (CEFs) têm mais em comum com os ETFs. Os fundos fechados sempre têm a mesma contagem de ações, independentemente da demanda. Esses instrumentos estão listados em bolsas de valores, como NYSE e NASDAQ, para que você possa sempre negociar ações no mercado aberto durante todo o dia de negociação. Cada fundo fechado também possui um NAV recalculado no final de cada dia de negociação, com base no valor real de seus componentes naquele momento. As transações intra-dia são avaliadas com um prêmio ou desconto em relação ao valor do dia anterior, dependendo do que os investidores estão dispostos a pagar de minuto a minuto. O preço de negociação intra-dia de uma CEF pode ser significativamente descontado - geralmente de 90 a 95 centavos de dólar em relação ao seu NAV, dependendo da composição de suas participações, da reputação de seus gerentes e do desempenho passado de componentes individuais. Porém, embora os CEFs e ETFs compartilhem semelhanças, eles não são idênticos - os CEFs geralmente são gerenciados ativamente e são negociados com descontos ou prêmios mais acentuados para o NAV do que a maioria dos ETFs.

O que é um ETF?

Como fundos mútuos e ações fechados, os ETFs são negociados em bolsas de valores regulares e são criados com objetivos específicos em mente. Por exemplo, os componentes de uma ETF podem refletir o desempenho de um índice de ações mais amplo, como o S&P 500, ou de uma mercadoria, como o lítio. Como os ETFs são negociados nas bolsas de valores regulares, suas avaliações mudam em tempo real ao longo de um dia de negociação, apesar dos NAVs subjacentes.

ETFs não são gerenciados ativamente. Depois que um ETF é criado, ele opera com pouca intervenção de seu emissor - e, como tal, os ETFs cobram taxas significativamente mais baixas do que os fundos mútuos gerenciados ativamente.

Como os fundos de índice, os ETFs podem gerar ganhos de capital como resultado da venda de ativos. O IRS exige que todos os fundos, incluindo esses fundos de índice e ETFs, distribuam todos os ganhos de capital acumulados aos acionistas anualmente. No entanto, os ETFs são frequentemente estruturados para minimizar as distribuições de ganhos de capital.

Compreendendo as diferenças

Como os ETFs e os fundos de índice abertos são frequentemente citados como alternativas entre si, é importante entender as distinções entre eles antes de escolher qual deles comprar. Várias das diferenças mais notáveis incluem:

1. ETFs não precisam guardar dinheiro

ETFs são comprados e vendidos como ações. Quando você deseja vender um ETF, basta fazer um pedido com sua corretora e esperar até que outro investidor o compre. Você recebe dinheiro do investidor que compra suas ações, deixando intactos os ativos do fundo. Por outro lado, todas as vendas (solicitações de resgate) de um fundo de índice aberto são facilitadas pelo gerente do fundo. Quando você vende ações desses fundos, é compensado com dinheiro do próprio fundo. Para garantir que o fundo tenha dinheiro suficiente para atender às solicitações de resgate de cada dia, seu gerente pode ter que reservar reservas substanciais de dinheiro.

Quando a demanda por ações de fundos de índices é alta, como quando o índice subjacente está superando o mercado em geral, ter dinheiro suficiente para honrar os resgates não é um problema. No entanto, períodos de turbulência no mercado podem resultar em mais solicitações de resgate do que o fundo pode suportar. Isso pode forçar o gerente a arrecadar dinheiro com a venda de ativos atrativos ou a preservá-lo, abstendo-se de comprar novos investimentos. Com mais de seu capital alocado em dinheiro, o fundo pode perder aumentos no índice subjacente, reduzindo seus retornos potenciais.

Além disso, o índice de despesas de um fundo de índice - as taxas combinadas cobradas pela administração e operação - acumula-se no valor total que seus clientes investem, incluindo saldos em dinheiro mantidos para cobrir resgates. De fato, os fundos indexados com reservas de caixa grandes e persistentes cobram dos clientes o privilégio de manter seu dinheiro seguro - o que a maioria dos bancos não faz. Esse custo oculto, conhecido como drag cash, é uma desvantagem para os detentores de fundos de índice abertos quando comparados aos ETFs, porque os ETFs não precisam manter reservas líquidas substanciais.

2. ETFs não têm mínimos de compra restritivos

Projetados para imitar a flexibilidade de negociação das ações, os ETFs não possuem mínimos de compra. Você pode comprar um ETF no mercado aberto em incrementos de uma ação, embora isso possa ser impraticável considerando as comissões de corretagem. Essa é uma grande vantagem sobre os fundos de índice abertos, que normalmente requerem um investimento mínimo de pelo menos US $ 1.000..

Dito isto, os mínimos de compra dos fundos de índice aberto podem ser mais baixos quando mantidos em contas de aposentadoria, como IRAs. Por exemplo, a Vanguard exige uma compra mínima de US $ 3.000 para investimentos em seus fundos de índice de ações para investidores, mas a compra mínima é reduzida para US $ 1.000 para investimentos em IRAs.

3. ETFs são mais líquidos

Não importa quantas pessoas desejem comprar ou vender um fundo de índice aberto durante o dia de negociação, o fundo muda de valor apenas uma vez: quando seu NAV é recalculado no fechamento dos negócios a cada dia. Embora os ETFs também tenham um NAV recalculado ao final de cada dia de negociação, o preço de negociação intra-dia dos ETFs permite que os traders comprem e vendam com maior flexibilidade.

ETFs altamente negociados e altamente líquidos podem mudar de valor muitas vezes por minuto, criando um mercado vibrante para os traders. Por exemplo, se você fizer um pedido de compra às 13:00 para um ETF negociado a US $ 100 por ação e houver um vendedor pronto para participar de suas ações, pode ter certeza de que seu pedido será atendido imediatamente a esse preço.

4. Os fundos de índice podem ser menos caros

Embora os ETFs e os fundos de índices tenham índices de despesas mais baixos do que os fundos mútuos gerenciados ativamente, os fundos de índices parecem ser mais baratos. As taxas e despesas variam muito entre os fundos, mas um estudo recente de um estrategista de investimentos do Vanguard Group descobriu que os ETFs e os fundos de índices têm uma taxa média de despesas de 0,3% e 0,15%, respectivamente. Além disso, muitos fundos de índice são sem carga, o que significa que eles não têm custos iniciais de comissão. Os corretores normalmente cobram comissões em transações de ETF.

Mesmo se você preferir ETFs, o número crescente de fundos de índices de baixo custo é uma coisa boa porque a concorrência está reduzindo os custos. Vários emissores de fundos conhecidos, incluindo Schwab e Vanguard, reduziram os índices de despesas em ETFs populares para menos de 0,1%.

5. ETFs podem ter menos responsabilidade fiscal

Os ETFs gerenciados passivamente têm uma importante vantagem tributária sobre os fundos de índice abertos. Como todas as transações de fundo aberto ocorrem entre o investidor e o administrador do fundo, o gerente deve vender alguns dos ativos do fundo quando um investidor quiser se livrar de suas ações. Essa ação cria ganhos ou perdas de capital. Como os investidores em fundos de índice possuem ações de toda a carteira de ativos do fundo, se os ativos forem vendidos por mais do que o preço de compra original, a transação resultará em ganhos de capital para todos os investidores, não apenas para a pessoa que sacar sua participação.

Ao longo de um ano, especialmente se houver um tumulto no mercado que incentive muitos investidores a vender suas participações, essas transações podem produzir um ganho de capital significativo. Se o gerente do fundo distribuir esse ganho em dinheiro aos acionistas no final do ano, eles serão responsáveis pelo passivo tributário resultante, mesmo que não tenham comprado ou vendido ações do fundo naquele ano..

Por outro lado, as negociações da ETF ocorrem entre investidores individuais no mercado aberto. Os gerentes de fundos não vendem ativos para arrecadar dinheiro para transações, portanto, são menos propensos a criar passivos de ganhos de capital que devem ser distribuídos aos investidores de fundos. Quando você vende suas ações em um ETF, você ainda é responsável pelo pagamento do imposto sobre ganhos de capital em sua transação, mas é improvável que seja atingido por um passivo fiscal se se apegar às ações do seu fundo.

6. Preços de mercado e liquidez dos ETFs podem ser mais arriscados

Embora você possa gostar de comprar e vender seus ETFs a preços que refletem o ambiente de mercado em tempo real, há uma desvantagem. Como o preço de um ETF não está diretamente vinculado ao seu NAV, os ETFs são suscetíveis a manipulações que podem não ser agradáveis a investidores avessos ao risco que preferem ativos estáveis, como títulos.

Por exemplo, ETFs e fundos de índice oferecem acesso a títulos, mas, diferentemente dos fundos de índice abertos, os ETFs podem ser vendidos a descoberto. Os traders avançados que acreditam que os preços dos títulos cairão podem abrir posições curtas em ETFs focados em títulos, diminuindo o valor das participações de investidores de longo prazo ou causando variações desagradáveis de preços em prazos curtos. Os fundos de índice geralmente oferecem mais estabilidade para investidores conservadores.

7. Gestores de fundos de índice abertos simplificam o processo de compra

Como a contraparte de uma transação de fundo de índice aberto é sempre a administradora do fundo, você sabe que sempre terá um comprador ou vendedor disposto a negociar. Como os ETFs negociam no mercado aberto diretamente com outros investidores, pode ser mais difícil comprar ou vender. Além disso, as transações abertas de fundos de índice levam apenas um dia para serem liquidadas, enquanto leva três dias para as transações de ETF. Isso permite aos ex-titulares de fundos de índices um acesso mais rápido ao dinheiro após uma venda.

Por fim, muitas empresas de gestão de fundos mútuos, incluindo a Vanguard e o Barclays, oferecem programas de reinvestimento de dividendos (DRIPs) que reinvestem automaticamente ganhos de capital e distribuições de dividendos para os acionistas. Embora alguns emissores de ETF ofereçam DRIPs e reinvestimento de ganhos de capital, a maioria não realiza distribuições regulares, portanto não oferece esses recursos.

Palavra final

ETFs e fundos de índice abertos são semelhantes em alguns aspectos; no entanto, eles também têm muitos pontos de distinção. É importante definir metas claras para seus investimentos para selecionar efetivamente o tipo de investimento que funciona para você. Por exemplo, se você deseja a flexibilidade dos preços em tempo real ou as vantagens fiscais da participação de longo prazo, os ETFs podem ser o caminho a percorrer.

Por outro lado, os ETFs são mais suscetíveis à volatilidade do mercado, o que pode ser pouco atraente se você é um investidor conservador ou se deseja obter uma renda regular sem lidar com as flutuações de preço no curto prazo. Embora existam alguns ETFs focados em títulos, os fundos de índices podem ser uma escolha melhor se você estiver procurando exposição a classes de ativos ilíquidos, como títulos municipais e internacionais. No final, sua preferência pessoal se resume à sua necessidade de liquidez, à quantia que você tem para investir, ao seu horizonte de tempo e às suas classes de ativos preferenciais..

Você já investiu em ETFs ou fundos de índice abertos?