Swaps de taxa de juros explicados - definição e exemplo

Os swaps são úteis quando uma empresa deseja receber um pagamento com uma taxa de juros variável, enquanto a outra deseja limitar o risco futuro ao receber um pagamento de taxa fixa..

Cada grupo tem suas próprias prioridades e requisitos, para que essas trocas possam trabalhar em benefício de ambas as partes..

Como funcionam os swaps de taxa de juros

Geralmente, as duas partes em um swap de taxa de juros estão negociando uma taxa fixa e variável. Por exemplo, uma empresa pode ter um título que paga a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR), enquanto a outra parte possui um título que fornece um pagamento fixo de 5%. Se for esperado que a LIBOR fique em torno de 3%, o contrato provavelmente explicaria que a parte que paga a taxa de juros variável pagará à LIBOR mais 2%. Dessa forma, ambas as partes podem esperar receber pagamentos semelhantes. O investimento primário nunca é negociado, mas as partes concordam com um valor base (talvez US $ 1 milhão) para calcular os fluxos de caixa que trocarão.

A teoria é que uma parte consegue proteger o risco associado à sua segurança, oferecendo uma taxa de juros flutuante, enquanto a outra pode tirar proveito da recompensa potencial enquanto mantém um ativo mais conservador. É uma situação ganha-ganha, mas também é um jogo de soma zero. O ganho que uma parte recebe por meio da troca será igual à perda da outra parte. Enquanto você está neutralizando seu risco, de certa forma, um de vocês vai perder algum dinheiro.

Os swaps de taxa de juros são negociados no mercado de balcão e, se sua empresa decidir trocar taxas de juros, você e a outra parte precisarão concordar com duas questões principais:

Duração da troca. Estabeleça uma data de início e uma data de vencimento para o swap e saiba que ambas as partes estarão vinculadas a todos os termos do contrato até que o contrato expire.
Termos da troca. Seja claro sobre os termos sob os quais você está trocando taxas de juros. Você precisará avaliar cuidadosamente a frequência de pagamentos necessária (anualmente, trimestralmente ou mensalmente). Decida também sobre a estrutura dos pagamentos: se você usará um plano de amortização, estrutura de bala ou método de cupom zero.

Para ilustrar como uma troca pode funcionar, vamos ver mais um exemplo.

A ABC Company e a XYZ Company firmam swap de taxa de juros de um ano com um valor nominal de US $ 1 milhão. A ABC oferece à XYZ uma taxa anual fixa de 5% em troca de uma taxa de LIBOR mais 1%, pois ambas as partes acreditam que a LIBOR será de aproximadamente 4%. No final do ano, a ABC pagará XYZ $ 50.000 (5% de $ 1 milhão). Se a taxa LIBOR for negociada a 4,75%, a XYZ terá que pagar à Empresa ABC US $ 57.500 (5,75% de US $ 1 milhão, devido ao contrato de pagamento da LIBOR mais 1%).

Portanto, o valor do swap para ABC e XYZ é a diferença entre o que eles recebem e gastam. Como a LIBOR terminou mais alta do que as duas empresas pensavam, a ABC venceu com um ganho de $ 7.500, enquanto a XYZ realiza uma perda de $ 7.500. Geralmente, apenas o pagamento líquido será feito. Quando a XYZ paga US $ 7.500 à ABC, ambas as empresas evitam o custo e as complexidades de cada empresa que paga US $ 50.000 e US $ 57.500.

Prós: Por que os swaps de taxa de juros são úteis

Há duas razões pelas quais as empresas podem querer se envolver em swaps de taxa de juros:

Motivações comerciais. Algumas empresas estão em empresas com requisitos de financiamento específicos, e os swaps de taxas de juros podem ajudar os gerentes a atingir seus objetivos. Dois tipos comuns de negócios que se beneficiam de swaps de taxa de juros são:
- Bancos, que precisam ter seus fluxos de receita compatíveis com seus passivos. Por exemplo, se um banco estiver pagando uma taxa flutuante sobre seus passivos, mas receber um pagamento fixo pelos empréstimos que pagou, poderá enfrentar riscos significativos se o passivo de taxa flutuante aumentar significativamente. Como resultado, o banco pode optar por proteger esse risco trocando os pagamentos fixos que recebe de seus empréstimos por um pagamento de taxa flutuante superior ao pagamento de taxa flutuante que ele precisa pagar. Efetivamente, este banco terá garantido que sua receita será maior do que as despesas e, portanto, não se encontrará em uma crise de fluxo de caixa.
- Fundos de hedge, que dependem de especulações e podem reduzir alguns riscos sem perder muito potencial de recompensa. Mais especificamente, um fundo de hedge especulativo, com experiência em prever taxas de juros futuras, poderá obter lucros enormes se envolver em swaps de alto volume e alta taxa.
Vantagens comparativas: Às vezes, as empresas podem receber um empréstimo de taxa fixa ou flutuante a uma taxa melhor do que a maioria dos outros tomadores. No entanto, esse pode não ser o tipo de financiamento que eles procuram em uma situação específica. Uma empresa pode, por exemplo, ter acesso a um empréstimo com uma taxa de 5% quando a taxa atual é de cerca de 6%. Mas eles podem precisar de um empréstimo que cobra um pagamento de taxa flutuante. Se outra empresa, enquanto isso, puder ganhar com o recebimento de um empréstimo com juros flutuantes, mas for obrigada a tomar um empréstimo que os obriga a fazer pagamentos fixos, duas empresas poderão realizar um swap, onde ambas poderão cumprir suas respectivas preferências.

Em suma, o swap permite que bancos, fundos de investimento e empresas capitalizem uma ampla variedade de tipos de empréstimos sem violar regras e requisitos sobre seus ativos e passivos.

Contras: Riscos associados a swaps de taxa de juros

Os swaps podem ajudar a tornar o financiamento mais eficiente e permitir que as empresas empregem estratégias de investimento mais criativas, mas não estão isentas de riscos. Existem dois tipos de risco associados aos swaps:

As taxas de juros flutuantes são muito imprevisíveis e criam riscos significativos para ambas as partes. Uma das partes quase sempre sai à frente em uma troca e a outra perde dinheiro. A parte que é obrigada a efetuar pagamentos de taxa flutuante lucra quando a taxa variável diminui, mas perde quando a taxa aumenta. O efeito oposto ocorre com a outra parte.
O risco da contraparte adiciona um nível adicional de complicação à equação. Normalmente, esse risco é bastante baixo, uma vez que as instituições que fazem essas operações geralmente estão em fortes posições financeiras, e é improvável que as partes concordem com um contrato com uma empresa não confiável. Mas se uma parte terminar como padrão, ela não poderá efetuar seus pagamentos. A logística legal resultante para recuperar o dinheiro devido é cara e reduzirá os ganhos em potencial.

Palavra final

Os swaps são uma ótima maneira de as empresas gerenciarem sua dívida com mais eficiência. O valor por trás deles é baseado no fato de que a dívida pode ser baseada em taxas fixas ou flutuantes. Quando uma empresa está recebendo pagamentos de uma forma, mas prefere ou exige outra, pode realizar um swap com outra empresa que tem objetivos opostos.

Os swaps, que geralmente são realizados entre grandes empresas com requisitos de financiamento específicos, podem ser acordos benéficos que funcionam para a vantagem de todos. Mas eles ainda têm riscos importantes a serem considerados antes que os líderes da empresa assinem um contrato.

Sua empresa ou empresa de investimento já usou um swap de taxa de juros? Você saiu na frente ou estava do lado perdedor?