Estratégias de timing do mercado de ações - elas realmente funcionam?

Em teoria, você pode maximizar ganhos e praticamente eliminar perdas.

Mas isso é possível? Tais estratégias existem?

Um exemplo de timing do mercado

O conglomerado de empresas de capital aberto é frequentemente representado por uma seção menor de ações denominada índice. Para o nosso exemplo, usaremos o conhecido índice Standard and Poor's 500, ou S&P 500. Esse índice é focado em grandes empresas americanas e geralmente é usado para avaliar o mercado de ações em geral.

Durante o período de três anos, de janeiro de 2008 a janeiro de 2011, o S&P 500 perdeu 12,11%. Se você possuísse ações em várias grandes empresas americanas, é provável que tenha sofrido uma perda semelhante durante esse período. Agora imagine que você vendeu suas ações antes do crash de janeiro de 2008 e comprou no início do ciclo de alta em março de 2009. Em menos de dois anos, você teria aumentado 88%.

Se, por outro lado, você tivesse a previsão de vender a descoberto o mercado em baixa, teria um ganho não composto de mais de 140% - o que é uma recompensa muito melhor do que perder 12,11% pela compra e manutenção.

Por que o mercado é difícil?

No entanto, o timing do mercado é difícil, se é que é possível. Existem argumentos convincentes contra a idéia de "comprar o touro e vender o urso".

1. A teoria eficiente do mercado

A hipótese de mercado eficiente é um conceito popular que afirma que todas as ações são sempre avaliadas adequadamente com base em todas as informações disponíveis. Um estoque não é subvalorizado nem supervalorizado, mas é exatamente onde deveria estar.

Se isso for verdade, o momento do mercado é impossível, pois os preços refletirão imediatamente quaisquer alterações após a disponibilização de novas informações. Em outras palavras, não há tempo para você reagir com antecedência ao mercado comprando ou vendendo ações antes que ele suba ou desça.

2. Dias isolados de grande movimento

Um estudo chamado Cisnes negros e timing do mercado: como não gerar alfa examinou o efeito de outliers, ou dias de negociação anormais, em uma carteira de longo prazo. O estudo removeu os 10 piores dias de atividade de mercado entre 1990 e 2006, e o valor do portfólio saltou 150,4% mais do que o valor passivo que permaneceu investido o tempo todo.

Quando eles removeram os 10 melhores dias, o valor do portfólio caiu mais de 50%. Mas como esses "cisnes negros" imprevisíveis ocorrem em menos de 0,1% das vezes, o jornal concluiu que é melhor comprar e manter do que tentar adivinhar quando esses períodos isolados podem ocorrer..

3. Desempenho do Fundo Mútuo

O artigo intitulado Desempenho do Fundo Mútuo citaram um amplo estudo dos EUA e do Reino Unido sobre fundos mútuos. Uma constatação foi que os gestores de fundos ativos foram, em média, capazes de acompanhar o mercado muito pouco. No entanto, seus ganhos líquidos foram quase inteiramente consumidos em taxas de administração e transação e, portanto, praticamente não tiveram efeito no desempenho geral do fundo. Se profissionais treinados que gerenciam ativamente fundos mútuos puderem cronometrar um pouco o mercado, é improvável que investidores casuais consigam fazê-lo. Também é importante ter cuidado com as mentiras comuns contadas pelos gestores de fundos mútuos.

4. Indicadores conflitantes

Como existem muitos indicadores técnicos e fundamentais disponíveis - muitos dos quais conflitantes -, quais você segue? Em outras palavras, como você reage quando a taxa de emprego está caindo, mas as ações aumentam para novos máximos com o aumento dos ganhos? Você deve comprar quando as ações estiverem bem abaixo da relação preço / lucro histórica, apesar do alto volume de vendas? Para cada relatório e pesquisa que sugere uma direção, geralmente há um indicador contraditório que sugere o oposto.

5. Olhando para o passado

Como você prova a eficácia de um modelo de timing de mercado? Você geralmente faz isso testando-o novamente com dados históricos. Mas, olhando constantemente para o passado para validar um sistema, você corre o risco de dados de ajuste de curva que parecem funcionar bem em retrospectiva, mas podem ter pouco poder preditivo para o futuro.

Além disso, mesmo que uma tendência se expresse várias vezes historicamente, fatores econômicos, políticos, da indústria e da empresa podem mudar, de modo que a tendência não seja mais relevante.

Estratégias de Market Timing

Enquanto alguns dizem que cronometrar o mercado é praticamente impossível, há outros que afirmam que esse feito é realmente viável. Que técnicas eles usam e que provas eles têm de que o timing do mercado é um empreendimento prático e lucrativo?

1. Seguindo a tendência

Se o mercado se mover em ciclos, deve ser possível usar ferramentas técnicas para quantificar essas tendências e determinar com uma medida de precisão os estágios de alta e baixa do mercado. Uma média móvel é um método simples para conseguir exatamente isso.

A média móvel é uma linha que representa o preço médio de uma ação durante um período definido. Um método básico de negociação é comprar quando os preços das ações subirem acima da média móvel de longo prazo e vender quando o preço cair abaixo. No papel, Análise técnica com perspectiva de longo prazo: estratégias de negociação e capacidade de timing do mercado, algumas abordagens incomuns foram avaliadas. Uma estratégia era analisar os últimos quatro anos de dados de mercado para determinar qual comprimento médio móvel se mostrou mais eficaz para tomar decisões de investimento. Ao contrário do cálculo usual das médias móveis, usando períodos tão curtos quanto 50 ou 200 dias, as médias móveis neste trabalho foram calculadas por períodos muito mais longos.

Então, essa estratégia de média móvel de longo prazo alcançou ganhos excessivos de mercado? Bem, enquanto o S&P 500 retornou 90% entre 1994 e 2009, esse uso dinâmico de uma média móvel de longo prazo retornou 572%. Sem dúvida, esses resultados são impressionantes. Mas é prudente lembrar que os retornos passados ​​não são um indicador infalível do desempenho futuro.

2. O modelo revisto de FED

Ed Yardeni, que foi o estrategista-chefe de investimentos da Oak Associates, além de professor e economista do Federal Reserve Bank, desenvolveu o modelo FED. Este modelo compara taxas de títulos a prêmios de ações. Por exemplo, se a nota do Tesouro de 10 anos tiver um rendimento mais alto do que o mercado de ações (calculado com base nos últimos 12 meses), você deverá comprar títulos. Se, por outro lado, o rendimento dos ganhos do mercado for superior ao dos títulos, você deverá comprar ações.

No entanto, esse modelo tem problemas inerentes, já que as ações correm mais riscos e são mais voláteis que os títulos do governo. Por exemplo, previsões de ganhos futuros podem aumentar ou diminuir nos mercados de ações, o que pode afetar positiva ou adversamente seu investimento. E se as previsões de ganhos de 12 meses forem terríveis à medida que se prevê que a economia entre em recessão? O modelo tradicional do Fed não seria responsável por esse desempenho futuro e, portanto, pode sugerir imprecisa aos investidores que as ações representam uma opção melhor do que os títulos.

Foi necessário explicar essa volatilidade que o Modelo FED Revisto foi criado. Esse modelo basicamente adiciona ganhos projetados à análise. Em outras palavras, se é esperado que os ganhos do mercado de ações aumentem no próximo ano, o Modelo FED é confiável e os investidores podem simplesmente comparar os rendimentos entre os títulos e as ações. Mas se se prevê que os ganhos do mercado de ações caiam, essa estratégia é ineficaz. Ao contabilizar os ganhos projetados, o Modelo de Fed Revisado cria um método mais confiável de investimento.

Então, como esse sistema de timing de mercado se saiu nos últimos cinco anos? De acordo com o back-test fundamental, essas duas regras simples teriam gerado um retorno anualizado de 18,9%, com um rebaixamento máximo de 17,4%, e o retorno total em cinco anos seria de 137,26%. (O rebaixamento se refere à quantidade de perda do portfólio do pico ao vale.) Em comparação, o mercado teve um retorno anual de 0,65% e um ganho de 5 anos em 3,3% com um rebaixamento máximo de 56%.

Embora essa estratégia tenha apresentado retornos impressionantes, ainda depende da análise qualitativa de muitos analistas em relação aos ganhos futuros projetados. Se surgirem circunstâncias econômicas inesperadas que prejudicam a economia, mesmo o Modelo FED Revisto pode levar os investidores a tomar decisões não lucrativas.

3. PODE SLIM

William J. O'Neil desenvolveu um sistema comercial de alto crescimento que usa a sigla CAN SLIM. Essa estratégia determina que você invista apenas no mercado durante as etapas de alta e utiliza uma técnica inovadora para determinar quando essas etapas ocorrem.

Em contraste com os modelos que seguem ganhos ou tendências, William O'Neil rastreia o “grande dinheiro”, seguindo as dicas de negociação das instituições. Ele afirma que você pode adivinhar quando as instituições estão vendendo, uma vez que os índices de mercado mostrarão alto volume sem nenhum avanço de preço. Ele chama esses "dias de distribuição" ou dias de venda. Se você vir quatro ou cinco desses dias de alto volume de liquidação em um mês de negociação, esteja preparado para uma queda de preço subsequente. Em outras palavras, você deve vender suas ações e estar em uma posição de caixa para a fase potencial de recuperação.

Mas qual é o lucro desse modelo de timing do mercado? É difícil dizer. Embora a triagem de ações de alto crescimento de acordo com a metodologia CAN SLIM seja bastante simples com o software, a análise do mercado é bastante interpretativa e geralmente requer uma abordagem visual. Não estou familiarizado com um algoritmo específico informatizado e testável novamente, capaz de imitar essa técnica de timing do mercado. Porém, conforme relatado pela Associação Americana de Investidores Individuais, o retorno anualizado de 5 anos do método de seleção de ações CAN SLIM é de 21,9%. Dito isto, quanto ganho pode ser obtido com essa técnica isolada de timing do mercado não é um conhecimento prontamente disponível.

4. Análise técnica de curto prazo

Alguns investidores estão preocupados principalmente com a identificação de grandes ciclos de mercado que perduram por anos seguidos. No entanto, outros traders tentam isolar janelas muito estreitas para negociar rapidamente com base em pop-ups e quedas de mini-mercado, que podem durar apenas semanas. Um sistema usa um conjunto complexo de regras baseadas em indicadores de preço e volume desenvolvidos por Marc Chaikin. O retorno total em 10 anos desse sistema é 1.388,9% ou 30,3% anualizado. Embora esse possa parecer o melhor sistema de investimentos do mundo, observei mais de perto como esse sistema pode funcionar para um investidor médio.

Executei a simulação novamente e contabilizei taxas de transação de US $ 20 por operação. Também considerei uma derrapagem de 0,50%, porque a compra de posições grandes por um curto período de tempo aumentará os preços e causará derrapagem. Isso resultou em um retorno anualizado de 5 anos de 18,9%, com um rebaixamento máximo de 38,4% e 45% dos negócios foram vencedores. Mas, talvez o mais importante, houve uma rotatividade maciça de ações na ordem de 400% ao ano, o que resultaria em taxas pesadas e exigiria um investimento de tempo significativo.

Palavra final

Embora o back-test dessas técnicas revele resultados lucrativos, não é um slam-dunk para resultados futuros. Como qualquer sistema, é necessário que um investidor disciplinado siga o sistema e não seja influenciado por suas próprias emoções quando os dados não estiverem de acordo. Mesmo para estratégias de timing de mercado comprovadas, sempre haverá um erro do investidor a considerar, pois os modelos baseados em computador não levam isso em consideração. Além disso, a economia e o mercado estão em constante mudança e podem introduzir novas variáveis ​​ou alterar suposições antigas que podem complicar ainda mais essas estratégias ou afetar seus resultados.

Certamente, existem opiniões fortes sobre a eficácia dos métodos de temporização, talvez motivados pela promessa de grandes recompensas. Enquanto alguns afirmam que o timing do mercado é possível e altamente lucrativo, outros afirmam que o timing do mercado é impossível ou não vale o risco. No entanto, resta saber quais dessas estratégias de timing de mercado resistirão ao teste do tempo, se houver, e quais serão desenvolvidas. Muitas pesquisas e testes ainda precisam ser feitos para legitimar as teorias de timing do mercado entre acadêmicos e investidores.

Você tenta cronometrar o mercado com suas estratégias de investimento? Quanto sucesso você teve?