6 razões para investir em fundos negociados em bolsa (ETFs) sobre fundos mútuos de índices

Mas conseguir segurança financeira não é fácil. Uma pesquisa de 2015 da Pew Research sugere que mais da metade dos americanos não estão preparados financeiramente para o inesperado ou gastam mais do que gastam todos os meses. 8 de 10 americanos se preocupam com a falta de poupança. Ao mesmo tempo, a maioria dos americanos reconhece que economizar e investir regularmente uma parte de sua renda é a base da segurança financeira. Embora as contas de poupança sejam um componente crítico em um plano de investimento com baixo risco e alta liquidez, a maioria dos investidores precisa de maiores retornos potenciais da propriedade do patrimônio.

A evolução dos veículos de investimento em ações

Carteiras de ações individuais

Após a Segunda Guerra Mundial, Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (a antecessora de Merrill, Lynch, Pierce, Fenner e Smith, Inc.) iniciaram uma campanha para "levar Wall Street à Main Street", que incluía panfletos e seminários ensinando os público como investir nas ações ordinárias das empresas americanas. Em 1947, a empresa era responsável por 10% das transações na Bolsa de Nova York; três anos depois, tornou-se a maior corretora do mundo. As empresas de Wall Street incentivaram os investidores a possuir ações de empresas individuais, promovendo clubes de investimento e planos mensais de investimento. O público respondeu ansiosamente ao novo investimento, elevando o volume anual na NYSE de 377,6 milhões de ações em 1945 para mais de um bilhão de ações em 1961, segundo dados da NYSE Market Data.

Apesar do sucesso, muitos investidores em potencial tinham capital limitado ou faltavam tempo ou conhecimento para analisar ou monitorar com êxito o mercado de ações. Essas deficiências levaram a uma demanda por portfólios gerenciados profissionalmente que pudessem ser compartilhados por centenas de investidores por custos reduzidos, risco de investimento e volatilidade: o fundo mútuo.

Carteiras gerenciadas profissionalmente - fundos mútuos

Em 1928, o Wellington Fund - o primeiro fundo mútuo a incluir ações e títulos - apareceu. Em um ano, havia 19 fundos abertos e cerca de 700 fundos fechados, a maioria dos quais foi exterminada no Crash de Wall Street de 1929. Quando a economia americana cresceu na década de 1950, o interesse em um gerenciamento profissional conjunto de ações carteiras - fundos mútuos - ressurgiram. Um fundo mútuo é frequentemente definido como uma cesta de ações, títulos ou outros ativos. É gerenciado por uma empresa de investimento para investidores que, de outra forma, não têm recursos para comprar ou gerenciar uma coleção de títulos individuais.

A demanda pelo novo veículo de investimento explodiu. Gene Smith, escrevendo para o The New York Times em 6 de outubro de 1958, afirmou: “O açougueiro, o padeiro, o fabricante de castiçais, o policial na batida, a dona de casa - todos têm uma coisa em comum hoje: estão derramando mais e mais dólares em fundos mútuos. "

De acordo com o Livro de fatos das empresas de investimento, as compras líquidas pelas famílias de ações de fundos mútuos excederam a compra de ações corporativas pela primeira vez em 1954. E até o final de 2014, as famílias detinham quase US $ 12,5 trilhões em fundos mútuos de diferentes tipos ( patrimônio líquido, títulos e equilíbrio).

Fundos mútuos de rastreamento de índice

No entanto, mesmo com o aumento do investimento em fundos mútuos, alguns começaram a questionar se o desempenho justificava os altos honorários da administração. As alegações de muitos gestores de fundos mútuos de que seus resultados excederam os retornos gerais do mercado foram exageradas, principalmente em vários ciclos de mercado. De acordo com o S&P Dow Jones Indices 2014 Scorecard, 86% dos gestores de fundos de grande capitalização apresentaram desempenho abaixo do S&P 500 naquele ano. E a Morningstar descobriu que os investidores faturaram US $ 92 bilhões em fundos gerenciados ativamente e adicionaram US $ 160 bilhões adicionais para investir em fundos de índice somente em 2015.

Os fundos de índice - um fundo mútuo que detém todas as ações que constituem uma medida específica do mercado de ações - ficaram disponíveis ao público em 1974 quando John Bogle criou o Vanguard 500 Index Fund, projetado para rastrear o Índice de Ações Standard & Poors 500. Bogle, reconhecendo a dificuldade de tentar superar o desempenho do mercado de maneira consistente, defendeu uma nova abordagem para investir em seu "O pequeno livro de investimento em senso comum: a única maneira de garantir sua participação justa nos retornos do mercado de ações" com o conselho: " Não procure a agulha no palheiro. Apenas compre o palheiro.

Os fundos de índice são semelhantes a outros fundos de investimento abertos. Por exemplo, eles são comprados e resgatados diretamente da empresa administradora e não são negociados em bolsa. No entanto, as taxas de administração de fundos de índices são significativamente reduzidas devido a uma menor necessidade de pesquisas caras (a maioria das decisões de compra e venda é conduzida por computador). Embora os fundos de índice atendam às necessidades de alguns investidores, a busca por custos mais baixos, maior liquidez e maior flexibilidade de investimento levou muitos investidores a preferir fundos negociados em bolsa ou ETFs.

Fundos negociados em bolsa (ETFs)

Um ETF é semelhante a um fundo mútuo de índice, pois também segue um índice (não é gerenciado ativamente). No entanto, diferentemente de um fundo de índice, um ETF negocia como ações ordinárias em uma bolsa e pode ser comprado ou vendido ao longo do dia. Como conseqüência, os ETFs têm várias opções que não estão presentes em fundos mútuos, incluindo a capacidade de comprar ações com margem ou realizar vendas a descoberto, seja para especulação ou hedge..

Criado em janeiro de 1993 pela State Street Global Advisors, o SPDR S&P 500 (SPY) foi o primeiro ETF nos Estados Unidos. O fundo foi projetado para rastrear o Standard & Poor 500 Index, um composto das capitalizações de mercado de 500 grandes empresas listadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) ou Nasdaq. Segundo o ETFdb.com, o SPY tem mais ativos sob gestão do que os próximos três maiores ETFs juntos.

Como um fundo mútuo de índice, a composição de um ETF é projetada para rastrear índices de segurança ou benchmarks específicos, como o S&P 500, o Russell 2000 ou o Morningstar Small Value Index. Os fundos negociados em bolsa estão disponíveis em várias categorias, incluindo:

• Índices de mercado dos Estados Unidos. Esses ETFs acompanham índices como S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 ou CRSP US Total Market.
• Índices do Mercado Externo. Alguns ETFs rastreiam os índices de ações de outros países, como o japonês Nikkei Index ou o MSCI Germany Index.
• Setores e Indústrias. Estão disponíveis ETFs que rastreiam um setor ou setor da economia específico, como produtos farmacêuticos (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) ou biotecnologia (ETF iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Outros setores incluem bens de consumo, serviços públicos e alta tecnologia.
• Commodities. Esses ETFs acompanham o preço de commodities específicas, como ouro (GLD) ou petróleo (USO).
• Moedas estrangeiras. Alguns ETFs rastreiam uma moeda específica em relação ao dólar americano, como o iene japonês (FXY), ou uma cesta de moedas em relação ao dólar, como os oito mercados de moedas da Ásia (AYT).
• Capitalização de Mercado. Esses ETFs incluem índices baseados em grandes, médias e pequenas capitalizações, como o Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) e o PXSG (PXSG).
• Títulos. As opções incluem ETFs internacionais, governamentais ou corporativos baseados em títulos e incluem fundos como o SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC).

Esse tipo de investimento provou ser muito popular entre investidores institucionais e individuais; assim, o Investment Company Institute (ICI) listou mais de 1.400 ETFs com ativos de quase US $ 2 trilhões até 2015. 5,2% das famílias americanas possuíam ações dos ETFs em meados de 2014, com mais de um quarto dos ETFs concentrados nos estoques de ETFs. empresas nacionais de grande capitalização. Segundo o ICI, os ETFs atraíram quase o dobro dos fluxos de fundos mútuos indexados desde 2007, uma vez que os investidores venderam fundos mútuos tradicionais e reinvestiram em alternativas indexadas.

Desempenho superior de mercado de fundos de índice e ETFs

Embora o objetivo de todo investidor e gerente de portfólio tenha sido vencer o mercado (em outras palavras, ter retornos de investimento superiores às médias gerais de mercado), a realidade é que poucos, se houver, podem proporcionar ganhos excepcionais de maneira consistente. Economistas e profissionais de investimento reconhecem a futilidade de tais esforços e recomendam a compra e a manutenção de fundos de índice.

Segundo Warren Buffett, “a maioria dos investidores institucionais e individuais encontrará a melhor maneira de possuir ações ordinárias através de um fundo de índice que cobra taxas mínimas. Aqueles que seguem esse caminho certamente vencerão o resultado líquido [após taxas e despesas] entregue pela grande maioria dos profissionais de investimento. ” Charles Ellis, Ph.D., autor de "Vencendo o jogo do perdedor" e ex-presidente do Institute of Chartered Financial Analysts, concorda, escrevendo: "Os dados de longo prazo documentam repetidamente que os investidores se beneficiariam mudando o investimento em desempenho ativo indexação de baixo custo [fundos]. ”

A futilidade de tentar vencer o mercado é mais bem descrita por Burton Milkier, economista e diretor do Vanguard Group por 28 anos, que escreveu em seu livro "Uma caminhada aleatória em Wall Street" que "um macaco de olhos vendados jogando dardos em um jornal". A página financeira pode selecionar um portfólio que funcionaria tão bem quanto um cuidadosamente selecionado por especialistas ". A julgar pelo fluxo de dólares em ETFs, é evidente que muitos investidores concordam com a filosofia: "Se você não pode vencê-los, junte-se a eles".

Razões para investir em ETFs sobre fundos mútuos de índices

1. Flexibilidade de investimento

Os ETFs vêm em uma ampla variedade de categorias, desde o amplo mercado americano ou mercado de ações global, a uma única categoria de ativos, como commodities individuais (ouro, energia, agricultura) ou setores industriais (energia de pequena capitalização, metais e mineração, construtoras domésticas , energia alternativa). Os investidores podem até comprar ETFs que representam a economia de um único país (como Brasil, Alemanha, Canadá ou Rússia).

A disponibilidade de diferentes categorias de ETF (embora relacionadas) permite que os investidores “protejam” - usando um investimento para compensar os riscos de outro. Por exemplo, um investidor que detenha uma posição na Apple, Google ou outras ações de alta tecnologia que não deseja vender sua posição - mas está preocupado com uma retração de curto prazo - pode vender a descoberto um ETF do setor de tecnologia para reduzir risco dele ou dela. Quando o estoque cair, o ETF diminuirá proporcionalmente, compensando a perda no estoque. Como conseqüência, embora a ação perca valor, a venda a descoberto se torna lucrativa, protegendo assim o risco de um declínio do mercado. Segundo o ETFdb.com, os ETFs podem domar a volatilidade, proteger-se contra a inflação e reduzir os riscos em moeda estrangeira.

2. Flexibilidade de transação

Como os ETFs negociam como ações, as ações podem ser compradas a qualquer momento. Ordens de limite e parada podem ser usadas para reduzir o risco de volatilidade intra-dia. Venda a descoberto está disponível, bem como a compra na margem.

Diferentemente dos fundos mútuos de índice, os ETFs permitem que um investidor negocie nas opções da Chicago Board Options Exchange (CBOE) ou da NYSE para comprar ou vender o ETF. De acordo com a Bloomberg Business, os ETFs representam cerca de 70% de todo o volume de opções de ações, ou US $ 77 bilhões por dia. A Bloomberg atribui o volume aos gestores profissionais de fundos que protegem suas carteiras, já que o mercado pode "absorver negócios de bilhões de dólares sem perder o ritmo".

3. Índices de despesas mais baixos

Os ETFs normalmente têm custos de propriedade mais baixos do que um fundo mútuo de índice. Esses custos incluem os custos administrativos de gerenciamento do fundo (comumente chamado de “índice de despesas”) e incluem gerenciamento de portfólio, administração de fundos, contabilidade e precificação diária de fundos, serviços aos acionistas, taxas 12b-1 e outros custos operacionais. Um estudo da Morningstar constatou que os ETFs tinham taxas de despesa mais baixas do que os fundos mútuos de índice em quase todas as categorias, embora a vantagem fosse geralmente inferior a um quarto de 1%.

Alguns defensores dos fundos mútuos de índices alegam que o custo das comissões de transação e o tamanho do spread de compra e venda (a diferença entre o preço oferecido para comprar um título e o preço oferecido para vender um título) em um ETF compensam a vantagem de um menor índice de despesas. Um comprador de fundos mútuos de índice não está sujeito a nenhum custo.

4. Vantagens fiscais

Sempre que um proprietário de fundo mútuo resgata ações, o fundo deve vender títulos para financiar o resgate, provocando um ganho ou perda de capital. Os detentores de fundos mútuos - incluindo os detentores de índices mútuos - devem pagar impostos sobre dividendos e ganhos de capital pelas transações que ocorrem no fundo. Por lei, se um fundo acumular mais-valias, deve pagá-las aos acionistas no final de cada ano. Como conseqüência, os detentores de fundos mútuos de índices podem incorrer em um passivo tributário mesmo quando o fundo caiu em valor durante o ano.

Devido à composição exclusiva dos ETFs, eles não são obrigados a vender nenhuma de suas participações para resgatar ações, desencadeando um evento tributável. As ações de um ETF são criadas e liquidadas por meio de transações com um participante autorizado (AP). Um AP é um grande investidor institucional que contratou a ETF para fornecer cestas dos valores mobiliários ou dinheiro desejados à ETF em troca das ações da ETF, que são mantidas ou vendidas em uma bolsa de valores.

Como conseqüência da estrutura, um investidor em ETFs pagará apenas impostos sobre ganhos de capital com base em dois fatores:

• O custo da compra inicial da ETF e o produto da venda quando ele ou ela desinvestir sua posição
• A duração do período de espera

5. Exposição total ao investimento

As ações da ETF são compradas e vendidas no mercado secundário por meio de uma corretora, como qualquer outra ação, e não por um patrocinador de fundo mútuo como por um fundo de índice. Como conseqüência, os ativos da ETF são totalmente investidos o tempo todo. Por outro lado, um patrocinador de fundo mútuo deve reter dinheiro para financiar resgates de ações.

De acordo com um estudo do Dr. Sergey Chernenko, da Universidade Estadual de Ohio, e do Dr. Adi Sunderam, da Universidade de Harvard, a proporção média de dinheiro em ativos nos fundos mútuos de índices aumentou ao longo do tempo, passando de 7% em 1997 para 9,5% em 2014 Mesmo assim, os autores do estudo concluíram que muitos administradores de fundos não retinham dinheiro suficiente para eliminar o risco de ter que vender ativos para financiar resgates..

Embora os fundos de índice e ETFs sejam obrigados a precificar o valor patrimonial líquido (NAV) de suas carteiras no final de um dia de negociação, o preço pelo qual as transações ETF ocorrem muda constantemente, uma vez que os preços são estabelecidos em um processo de leilão na bolsa. Isso significa que o preço da ETF pode variar de acordo com o comércio ou com o NAV. Por outro lado, compradores e vendedores de fundos mútuos de índice sempre obtêm o valor NAV estabelecido no dia da transação.

6. Nenhuma compra mínima

Muitos patrocinadores de fundos mútuos de índice requerem um valor mínimo de compra, variando de US $ 100 a US $ 3.000 ou mais. Segundo o The Motley Fool, alguns fundos mútuos de índice requerem até US $ 50.000. Um comprador de ações da ETF pode comprar uma ação por vez, se desejado, mas deve pesar os custos das comissões. Se a média do custo em dólar for uma estratégia desejada, é essencial uma conta com um corretor de baixo ou baixo custo.

Palavra final

Com suas muitas vantagens sobre os tipos tradicionais de investimento, os fundos negociados em bolsa tornaram-se cada vez mais populares desde que foram introduzidos em 1993. Seu sucesso foi paralelo à ampla aceitação da Modern Portfolio Theory (MPT), que afirma que a seleção individual de segurança não é tão importante quanto alocação adequada nas classes de ativos mais apropriadas. Em outras palavras, equilibrar risco e recompensa por meio de diversificação adequada é a melhor estratégia de investimento.

A utilidade dos ETFs também estimulou o crescimento de consultores de investimento automatizados, comumente chamados de "consultores robóticos", permitindo aconselhamento profissional de portfólio para investidores com fundos limitados ou aqueles que preferem uma abordagem de bricolage. Steve Lockshin, da Convergent Wealth Advisors, reconhece os benefícios dos ETFs e dos conselhos automatizados: “Os computadores são muito melhores na execução da estratégia ganhadora do Prêmio Nobel de diversificação e reequilíbrio do investimento do que as pessoas, e também na colheita de prejuízos fiscais. . ”

Para os investidores que não dispõem de tempo, conhecimento ou interesse em analisar e monitorar ações individuais, os ETFs são uma alternativa atraente, especialmente quando executados com o aconselhamento de uma corretora de baixo custo e o aconselhamento automatizado de portfólio.

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