História das agências de classificação de crédito e como elas funcionam

Como a maioria dos investidores está procurando uma compensação entre risco e retorno de seus investimentos, normalmente eles exigem uma taxa de juros mais alta para títulos com classificações de crédito mais baixas. Como resultado, as agências de classificação desempenham um papel importante no estabelecimento de taxas de juros sobre títulos de dívida.

Histórico das agências de classificação de crédito

O conceito de usar as agências de classificação para avaliar o nível de risco associado a uma dívida surgiu por volta do início do século XX, quando três grandes agências de classificação de crédito foram formadas. Embora tenham sido criadas agências de classificação adicionais nos anos subsequentes, as agências de classificação originais - Fitch, Moody's e Standard and Poor's - são as mais importantes.

1. Fitch

A Fitch Publishing Company foi fundada em 1913 por John Knowles Fitch, um empresário de 33 anos que acabara de assumir o negócio de impressão de seu pai. Fitch tinha um objetivo único para sua empresa: publicar estatísticas financeiras sobre ações e títulos.

Em 1924, Fitch expandiu os serviços de seus negócios, criando um sistema de classificação de instrumentos de dívida com base na capacidade da empresa de pagar suas obrigações. Embora o sistema de classificação de instrumentos de dívida da Fitch tenha se tornado o padrão para outras agências de classificação de crédito, a Fitch é agora a menor das "três grandes" empresas.

2. S&P

Henry Varnum Poor era um analista financeiro com uma visão semelhante a John Knowles Fitch. Como Fitch, Poor estava interessado em publicar estatísticas financeiras, o que o inspirou a criar o H.V. e H.W. Empresa pobre.

Luther Lee Blake era outro analista financeiro interessado em se tornar um editor financeiro. Para alcançar esse sonho, Blake fundou a Standard Statistics em 1906, apenas um ano após a morte de Poor. Estatística Padrão e H.V. e H.W. Informações ruins publicadas muito semelhantes. Portanto, fazia sentido que as duas empresas consolidassem seus ativos e se fundiram em 1941 para formar a Standard and Poor's Corporation..

Hoje, a Standard and Poor's não apenas fornece classificações, mas também oferece outros serviços financeiros, como pesquisas de investimento, aos investidores. Eles agora são a maior das "três grandes" agências de classificação.

3. Moody's

John Moody fundou a holding financeira, Moody's Corporation, em 1909. Embora a Moody's forneça vários serviços, uma de suas maiores divisões é a Moody's Investor Services. Embora a Moody's conduza classificações de crédito desde 1914, elas só conduziram classificações de títulos do governo até 1970.

A Moody's cresceu significativamente ao longo dos anos. Atualmente, a Moody's é a segunda maior das "três grandes" empresas.

Objetivo das agências de classificação de crédito

As agências de classificação de crédito atribuem classificações a qualquer organização que emita instrumentos de dívida, incluindo empresas privadas e todos os níveis do governo. Devido ao fato de os investidores precisarem saber que estão recebendo uma compensação adequada pelo risco que estão assumindo ao realizar um investimento, as classificações que as agências emitem são essenciais para o setor financeiro.

A taxa de juros vinculada a uma dívida está inversamente relacionada ao seu nível de risco. Portanto, como os investidores usam as opiniões das agências de classificação como métricas para o nível de risco associado a um instrumento de dívida, as classificações de crédito desempenham um papel fundamental nas taxas de juros de diferentes títulos de dívida.

Como funcionam as agências de classificação de crédito

Os devedores querem que os investidores tenham uma boa idéia de quão dignos de crédito são seus títulos. Obviamente, os investidores estão procurando uma idéia imparcial da capacidade de uma empresa pagar suas dívidas. Portanto, as empresas costumam contratar uma agência de classificação de crédito para avaliar sua dívida.

Depois que a empresa solicitar uma oferta, a agência de classificação de crédito avaliará a instituição o mais cuidadosamente possível. No entanto, não existe uma fórmula mágica para determinar o rating de crédito de uma instituição; a agência deve realizar uma subjetivo avaliação da capacidade da instituição de pagar suas dívidas.

Ao conduzir sua avaliação, as agências de classificação de crédito analisarão vários fatores, incluindo o nível de dívida da instituição, seu caráter, uma demonstração de sua disposição em pagar sua dívida e sua capacidade financeira para pagar sua dívida. Embora muitos desses fatores sejam baseados em informações encontradas no balanço patrimonial e nas demonstrações de resultados da instituição, outros (como uma atitude em relação ao pagamento de dívidas) precisam ser examinados com mais cuidado.

Por exemplo, no recente desastre do teto da dívida nacional, a S&P rebaixou o rating da dívida soberana dos EUA porque considerou que a ligação política do governo federal não era consistente com o comportamento de uma instituição AAA.

Quando avaliarem o rating de crédito de uma instituição, as agências classificarão a dívida como uma das seguintes opções:

1. Nota alta
2. Grau médio superior
3. Grau médio mais baixo
4. Grau não especulativo de investimento
5. Altamente especulativo
6. Riscos substanciais ou quase inadimplência
7. No padrão

Investimentos de alto grau são considerados a dívida mais segura disponível. Por outro lado, os investimentos listados como inadimplentes são os instrumentos de dívida mais arriscados, pois já demonstraram que são incapazes de pagar suas obrigações. Portanto, os investimentos em default precisarão oferecer uma taxa de juros muito mais alta se pretenderem investir dinheiro neles..

cVantagens das agências de crédito

1. Ajudam as boas instituições a obter melhores taxas
Instituições com classificações de crédito de classificação mais alta podem emprestar dinheiro a taxas de juros mais favoráveis. Assim, isso recompensa as organizações responsáveis ​​pelo gerenciamento de seu dinheiro e pelo pagamento de suas dívidas. Por sua vez, eles poderão expandir seus negócios a uma taxa mais rápida, o que ajuda a estimular a expansão da economia também.

2. Eles alertam os investidores de empresas arriscadas
Os investidores sempre querem saber o nível de risco associado a uma empresa. Isso torna as agências de classificação muito importantes, pois muitos investidores desejam ser avisados ​​de investimentos particularmente arriscados.

3. Eles fornecem uma relação risco-retorno justa
Nem todos os investidores se opõem à compra de títulos de dívida arriscados. No entanto, eles querem saber que serão recompensados ​​se assumirem um alto nível de risco. Por esse motivo, as agências de classificação de crédito as informarão sobre os níveis de risco para cada instrumento de dívida e ajudarão a garantir que sejam adequadamente compensadas pelo nível de risco que assumem..

4. Eles dão às instituições um incentivo para melhorar
Uma classificação de crédito ruim pode ser um alerta para instituições que assumiram dívidas demais ou não demonstraram que estão dispostas a ser responsáveis ​​por pagar de volta. Essas instituições geralmente negam seus problemas de crédito e precisam ser alertadas sobre possíveis problemas de um analista antes de fazer as alterações necessárias..

Desvantagens das agências de classificação de crédito

Infelizmente, embora as agências de classificação de crédito atendam a vários propósitos, elas não apresentam falhas:

1. A avaliação é altamente subjetiva
Não existem fórmulas padrão para estabelecer o rating de crédito de uma instituição; em vez disso, as agências de classificação de crédito usam seu melhor julgamento. Infelizmente, eles geralmente acabam fazendo julgamentos inconsistentes, e as classificações entre diferentes agências de classificação de crédito também podem variar..

Por exemplo, houve muita conversa sobre o rebaixamento da S&P quando os Estados Unidos perderam seu rating de crédito AAA. Independentemente da decisão da S&P, as outras duas principais agências de classificação de crédito ainda atribuem aos EUA a classificação mais alta possível.

2. Pode haver conflito de interesses
As agências de classificação de crédito geralmente fornecem classificações a pedido das próprias instituições. Embora, às vezes, realizem avaliações não solicitadas sobre as empresas e vendam os ratings aos investidores, eles geralmente são pagos pelas mesmas empresas que estão avaliando..

Obviamente, esse sistema pode levar a sérios conflitos de interesse. Como a empresa paga à agência de classificação para determinar sua classificação, essa agência pode estar inclinada a atribuir uma classificação mais favorável à empresa, a fim de manter seus negócios. O Departamento de Justiça começou a investigar as agências de classificação de crédito por seu papel nos títulos lastreados em hipotecas que entraram em colapso em 2008.

3. As classificações nem sempre são precisas
Embora as agências de classificação de crédito ofereçam uma escala de classificação consistente, isso não significa que as empresas serão classificadas com precisão. Por muitos anos, os ratings de crédito dessas agências raramente foram questionados. No entanto, depois que as agências de classificação forneceram classificações AAA para os títulos lastreados em hipotecas sem valor que contribuíram para a recessão, os investidores não têm tanta fé neles. Suas classificações ainda são referenciadas por quase todos, mas sua credibilidade sofreu um sério golpe.

Curiosamente, quando os Estados Unidos tiveram sua dívida rebaixada, a comunidade financeira ficou surpresa com o fato de mais investidores migrarem para o tesouro dos EUA do que nunca. Esse era um sinal claro de que eles não estavam levando as opiniões das agências de classificação de crédito tão a sério quanto os analistas esperavam..

Palavra final

As agências de classificação de crédito tiveram um papel significativo na comunidade financeira no último século. Ao longo de sua existência, eles ajudaram os investidores a identificar níveis de risco; caso contrário, a comunidade de investidores estaria em um mundo de caos, ao tentar determinar níveis de risco e taxas de juros apropriadas. No entanto, no final do dia, as avaliações das agências de classificação precisam ser feitas com um grão de sal. Embora suas opiniões sejam baseadas em profissionais altamente qualificados, elas ainda são opiniões.

Os investidores devem ter uma classificação de crédito sob orientação, mas também devem usar seu próprio julgamento quando decidirem comprar um instrumento de dívida a um determinado preço ou taxa de juros. Se você estiver investindo em um título, considere quanta dívida a empresa possui, sua receita e os ativos que ela suporta. Embora esses sejam alguns dos mesmos fatores que uma agência de classificação analisa, os investidores devem chegar a sua própria conclusão sobre o nível de risco de investimento associado a um título.

(crédito da foto: Shutterstock e Bigstock)