O que é o FINRA - História e Regras de Arbitragem e Mediação

Embora a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) seja a principal responsável por criar esse ambiente de negociação "seguro", outra organização conhecida como FINRA atua como a primeira linha de defesa na proteção dos investidores e na regulamentação do setor de valores mobiliários..

Natureza e finalidade do FINRA

A Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) funciona sob a égide e jurisdição da SEC como organização de autorregulação (SRO) para o setor de valores mobiliários nos Estados Unidos. Ele monitora e regula todas as transações, operações e registros de valores mobiliários, plataformas de câmbio e pessoal do setor, e atua como uma organização intermediária entre os mercados de valores mobiliários e a SEC..

O setor de valores mobiliários é enorme. Inclui mais de 4.500 corretoras com mais de 160.000 escritórios em todo o país, quase 635.000 corretores e diretores registrados e pessoal administrativo e de conformidade que também está licenciado para vender valores mobiliários. O FINRA supervisiona todos eles. Não só exige e controla o licenciamento daqueles que venderiam títulos, mas também cria e aprova todos os materiais e exames de licenciamento. Além disso, exige que os profissionais de valores mobiliários se registrem no FINRA e atendam aos requisitos de educação continuada.

História da FINRA

As origens da FINRA remontam à crise do mercado de ações de 1929, quando a análise governamental revelou que os mercados de valores mobiliários não regulamentados tiveram um papel importante em sua causa. Portanto, a fim de evitar uma falha futura, várias novas organizações reguladoras foram criadas. Uma delas era a SEC e a outra era a Associação Nacional de Negociantes de Valores Mobiliários (NASD), que se tornou a primeira organização de autorregulação no setor de valores mobiliários..

Durante décadas, o NASD funcionou principalmente como uma entidade reguladora e administrativa, supervisionando a atividade diária do mercado e aplicando regulamentos. No entanto, uma vez que a tecnologia ficou disponível, o NASD expandiu sua influência:

O NASD introduziu um novo tipo de plataforma para negociação de valores mobiliários em 1971, conhecido como mercado da National Association of Securities Dealers Dealers (NASDAQ). Esse mercado cresceu rapidamente em tamanho e rivalizou com as trocas em volume. Tornou-se a plataforma ideal para empresas estabelecidas que não conseguiam atender aos requisitos para negociar em uma bolsa de valores.
Em 1998, a NASDAQ se fundiu com a American Stock Exchange (AMEX) e, eventualmente, se fundiu com a maioria das outras bolsas americanas..
No entanto, uma vez que a NASD se fundiu com o ramo de autorregulação da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) conhecido como NYSE Regulation, Inc., nasceu a FINRA. O NASD permaneceu como a principal autoridade de auto-regulação no setor de valores mobiliários até 2007. A SEC aprovou a fusão em 26 de julho de 2007 e as duas organizações se tornaram a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro. O FINRA continua cumprindo todas as funções anteriormente atribuídas ao NASD, com ênfase adicional na educação dos investidores.

Estrutura organizacional

A FINRA é a maior organização de autorregulação do país e tem sede na cidade de Nova York e Washington, DC, com 20 escritórios satélites adicionais localizados nos EUA. Esses escritórios abrigam cerca de 3.000 educadores, administradores e pessoal de conformidade. Esta organização é liderada por uma junta de governadores que inclui:

Os CEOs da FINRA e do ramo de regulamentação da NYSE
Onze governadores do público
Dez governadores do setor de valores mobiliários

Os últimos 21 governadores incluem:

Um Governador Membro de Piso
Um governador de revendedores independentes / afiliadas de seguros
Três governadores para pequenas empresas
Três governadores para empresas de grande porte
Um único governador para empresas de médio porte

Os Governadores da Empresa são eleitos pelos membros da FINRA de acordo com sua classificação de tamanho.

Financiamento

As principais fontes de receita da FINRA provêm das taxas e honorários pagos por suas firmas-membro e seus funcionários, bem como de multas que são aplicadas a infratores reguladores a cada ano. As quotas anuais avaliadas para as firmas-membro incluem uma taxa básica de associação, uma taxa baseada em uma porcentagem da receita anual bruta da empresa e uma taxa para cada indivíduo com títulos mobiliários que trabalha na empresa. Também é cobrada uma taxa por cada filial que cada empresa mantém. Isso tudo resulta em um belo centavo; A receita da FINRA em 2009 ultrapassou US $ 750 milhões.

Fundação FINRA para Educação de Investidores

Uma das principais preocupações da FINRA é a educação dos investidores. A Fundação para a Educação do Investidor (IEF) foi criada em 2003 como forma de atingir esse objetivo. Atualmente, é a maior base educacional para investidores no país.

A fundação aprovou mais de US $ 60 milhões em doações, projetos de pesquisa e programas projetados para ajudar a educar e proteger os investidores, informando-os sobre os riscos, benefícios e características dos valores mobiliários em investimentos gerais e específicos. Essas doações também foram usadas para explorar o comportamento dos investidores, a fim de ajudar os futuros investidores a repetir os erros do passado.

O IEF também trabalha em conjunto com outras organizações sem fins lucrativos para alcançar segmentos de nossa sociedade que geralmente são analfabetos financeiramente, como militares, estudantes do ensino médio e universitários e aqueles que estão perto ou aposentados..

Arbitragem e Mediação

A FINRA também é responsável por patrocinar e administrar a maior e mais primária plataforma de arbitragem e mediação no setor de valores mobiliários. Quando surgem disputas entre corretores e clientes, por exemplo, o processo de resolução de disputas da FINRA é a primeira via tomada antes que a SEC ou os tribunais federais se envolvam. De fato, ideal e frequentemente, disputas civis são resolvidas via FINRA e nenhuma ação adicional é necessária..

Mediação

A mediação é menos formal por natureza e mais barata que a arbitragem. De fato, os mediadores da FINRA não têm autoridade legal para tomar decisões legais vinculativas. Seu objetivo, ao contrário, é ajudar ambas as partes a chegarem a um acordo voluntário. Os procedimentos de mediação têm as seguintes características:

Diferentemente da arbitragem, a mediação não possui uma estrutura prescrita e pode variar amplamente de acordo com o assunto em questão e com o estilo e a personalidade do mediador. Em alguns casos, o mediador pode atuar como mensageiro entre as partes opostas, enquanto em outros casos ele ou ela pode insistir em uma reunião de grupo.
O trabalho do mediador é, em última análise, ajudar ambas as partes a ver claramente os problemas e entender o ponto de vista da outra. Ele ou ela não tem poder ou autoridade legal real de qualquer espécie sobre os resultados do processo de mediação, mas geralmente podem fornecer uma análise clara, profissional e imparcial do caso de cada lado. Isso pode ajudar ambas as partes a avaliar suas chances de sucesso se decidirem iniciar uma arbitragem ou litígio.
A mediação custa menos que a arbitragem e é consideravelmente mais barata que a resolução de disputas em tribunal, embora muitas partes ainda contratem um advogado durante esses procedimentos. Além disso, aproximadamente 80% de todos os casos de mediação são resolvidos com algum grau de sucesso poucos meses após o início.

Arbitragem

A arbitragem, por outro lado, é um processo muito mais formal. Dito isto, ainda é mais rápido e mais barato que o litígio. No entanto, ambas as partes devem concordar em desistir de qualquer ação judicial da outra parte antes que esse procedimento possa ser usado. Os árbitros empregados pela FINRA são minuciosamente treinados nos assuntos que presidem e as decisões que tomam são quase sempre finais e raramente podem ser contestadas em tribunal. Existem algumas organizações diferentes no setor de valores mobiliários que hospedam processos de arbitragem, incluindo:

Bolsa de Valores de Chicago (CBOE)
Bolsa Nacional de Valores
Departamento de Resolução de Litígios da FINRA

Cada patrocinador mantém uma lista de árbitros dos quais ele se baseia, mas os árbitros não são funcionários do patrocinador, embora recebam uma remuneração por seus serviços. As regras relativas à arbitragem variam um pouco de um patrocinador para outro em questões como a escolha dos árbitros e se o processo será público ou privado..

No entanto, todos os patrocinadores usam o Código Uniforme de Arbitragem para finalmente governar seus procedimentos. Este código contém um estatuto de limitações de 6 anos para qualquer transação ou incidente que leve à arbitragem, embora possam ser aplicáveis estatutos mais curtos de acordo com os estados ou outras SROs. Qualquer reivindicação de arbitragem que se qualifique legalmente como uma ação coletiva é inelegível para o processo de arbitragem, e reivindicações com menos de uma certa quantia são encaminhadas pelo Processo de Pequenas Reivindicações, que é uma versão simplificada do processo normal.

Antes que o processo de arbitragem possa começar, deve ocorrer o seguinte:

Uma declaração de reivindicação deve ser apresentada, seguida de uma declaração de processo que inclua todas as moções, documentos e outras informações pertinentes a serem fornecidas a todas as partes envolvidas.
O requerente deve assinar um contrato de submissão renunciando aos seus direitos legais para uma ação judicial e pagar a taxa de registro apropriada.
Uma vez que a parte demandada recebe a declaração de queixa do autor, o réu tem 20 dias para responder em um caso de pequenas causas e 45 dias para outros casos. O demandante tem 10 dias para responder a uma reconvenção.
As partes envolvidas escolherão um horário e local para o processo, bem como o número e as qualificações dos árbitros.

Os árbitros são então escolhidos através do Sistema de Seleção de Lista Neutra (NLSS). Isso produz uma lista de possíveis árbitros para um determinado caso, dos quais as partes envolvidas escolhem a pessoa ou pessoas que desejam usar. Ambas as partes também têm o direito de submeter uma contestação por escrito a um árbitro durante o processo.

A causa de um desafio pode incluir um viés visível por parte do árbitro ou a descoberta ou admissão de qualquer possível conflito de interesses. Espera-se ainda que ambas as partes cooperem entre si no compartilhamento de informações pertinentes ao caso. Um guia de descoberta foi disponibilizado em 1999 que descreve os documentos e informações necessários para situações específicas.

Os árbitros também estão autorizados a:

Emitir intimações a testemunhas
Solicitar documentos ou outras informações pertinentes
Estabeleça prazos e regras conforme necessário para avançar com o processo em tempo hábil

O próprio procedimento auditivo consiste nas seguintes etapas:

Ambas as partes juraram e fazem suas declarações de abertura.
Cada parte apresenta seu caso, usando documentação ou outras evidências, bem como interrogatório, se necessário.
Reclamações, declarações de refutação e argumentos finais são fornecidos.
Ambas as partes são notificadas por escrito da decisão do árbitro, que deve ser assinada pela maioria dos árbitros, se houver mais de um. O árbitro deve decidir no prazo de 30 dias após o encerramento do caso.

Qualquer sentença proferida pode então ser submetida a um tribunal legal da jurisdição apropriada para cobrança. Mas deve-se notar aqui que, embora as sentenças arbitrais sejam apoiadas por leis estaduais e federais, muitas delas são incobráveis porque a pessoa ou empresa que deve pagar a sentença declarou falência.

Outras vias de reclamação

Aqueles que precisam apresentar uma queixa em um assunto que não envolve arbitragem podem notificar o Centro de Reclamações aos Investidores da FINRA ou o Gabinete do Denunciante. O Centro de Reclamações fornece um fórum para clientes e funcionários de valores mobiliários alertarem instantaneamente a FINRA sobre atividades ou comportamentos suspeitos, e o Gabinete do Denunciante deve ser contatado por pessoas que possuam evidências materiais de irregularidades relacionadas a valores mobiliários.

Execução e Manutenção de Registros

Como primeira linha de defesa contra a corrupção e práticas desleais no setor de valores mobiliários, a FINRA possui autoridade considerável para fazer cumprir seus regulamentos e decisões através dos seguintes meios:

Cobrança de multas a infratores e prêmios a lesionados
Suspensão ou revogação de licenças de valores mobiliários daqueles que cometerem violações substanciais ou repetidas
Manutenção detalhada de registros do histórico disciplinar de cada representante registrado, conhecido como Formulário U-5, que pode alertar clientes e empregadores em potencial sobre um histórico de irregularidades

Esses registros estão disponíveis para inspeção pública e podem ser acessados através do portal BrokerCheck no site da FINRA. Qualquer pessoa pode fazer logon neste site e fazer download instantâneo de um relatório que detalha o histórico profissional e o histórico disciplinar de qualquer pessoa ou empresa do setor de valores mobiliários que possua qualquer tipo de licença de valores mobiliários..

Esses relatórios são extraídos do Central Information Depository, o banco de dados de computadores do setor de valores mobiliários que recebe os formulários de registro de todas as pessoas e empresas que já tenham uma licença de valores mobiliários. Atualmente, o banco de dados tem relatórios sobre cerca de 1,3 milhão de representantes registrados e 17.000 empresas, tanto no passado quanto no presente..

Palavra final

Os esforços regulatórios e educacionais do FINRA são vastos para que os consumidores individuais não sejam aproveitados pelos “especialistas” em uma arena altamente especializada. Dito isto, alguns criticam o braço de aplicação da FINRA como fraco, principalmente por causa dos laços "incestuosos" da SRO com profissionais do setor. Por exemplo, Bernie Madoff foi vice-presidente do NASD durante o período em que estava executando ilegalmente seu esquema de Ponzi. Nesse sentido, a FINRA como uma agência "auto-reguladora" falhou em sua tarefa.

No entanto, ainda fornece serviços e orientações valiosas ao público e aos profissionais de valores mobiliários que não devem ser descontados por causa das falhas maiores que precisam ser resolvidas..