O que é um título corporativo - tipos, taxas e como comprar

No entanto, muitos investidores aprenderam da maneira mais difícil o valor da diversificação de seu portfólio com veículos de investimento de risco baixo a moderado que fornecem um compromisso entre segurança e retorno do investimento, ou ROI.

Os títulos corporativos podem fornecer pagamentos de juros previsíveis para investidores que buscam renda, bem como níveis gerenciáveis de risco. No entanto, eles apresentam algumas desvantagens que você deve considerar cuidadosamente antes de investir.

Noções básicas de títulos corporativos

Títulos corporativos são veículos de dívida emitidos por empresas. Eles podem ser emitidos por empresas de capital aberto, bem como por empresas de capital fechado. Como outros títulos de dívida, os títulos corporativos são emitidos para financiar projetos de capital, como a construção de um novo armazém ou instalação de manufatura ou a compra de novos bens, equipamentos ou estoque. Eles geralmente são emitidos em unidades com valor nominal, também conhecido como par, de US $ 1.000..

O valor nominal é o valor que o emissor do título é obrigado a pagar ao detentor na data de vencimento do título. No entanto, alguns títulos podem ter um valor mínimo de compra de US $ 5.000 ou US $ 10.000.

Estrutura

Como os títulos são um instrumento de dívida, fazem pagamentos regulares de juros aos investidores que os compram. Assim como os títulos do Tesouro, os títulos corporativos vêm com datas de vencimento específicas, nas quais a empresa paga o principal e todos os juros pendentes.

Os prazos de vencimento dos títulos corporativos variam de um ano a 30 anos. Os títulos com prazo de vencimento inferior a um ano são conhecidos como papéis corporativos ou financiamento de curto prazo e têm maior probabilidade de serem mantidos por grandes entidades financeiras, incluindo bancos, fundos mútuos e hedge funds, em vez de investidores individuais. Os títulos corporativos são um instrumento popular para investidores que buscam renda, de instituições financeiras que desejam compensar investimentos de maior risco a investidores aposentados que desejam obter receita financeira por um período determinado.

Antes de emitir um novo vínculo para o público em geral, uma empresa - seja de capital fechado ou listada em bolsa de valores - deve liberar um prospecto que descreva o uso pretendido do dinheiro. O prospecto descreve o prazo do título, incluindo sua data final de vencimento e data da compra - a primeira data em que seu emissor pode recomprá-lo. Ele também descreve a taxa de juros inicial do título, que é mais alta que as taxas dos títulos do governo com comprimentos de prazo idênticos. E o prospecto descreve como e quando o interesse do título é pago - seja desembolsado trimestralmente, semestralmente, anualmente ou em uma quantia fixa quando o emissor compra de volta o título.

Por fim, o prospecto descreve o direito de reembolso do detentor de títulos em caso de inadimplência ou falência. Os detentores de títulos corporativos garantidos, diretamente vinculados a ativos físicos, como bens imóveis ou equipamentos, estão entre os primeiros credores a serem pagos em falência ou inadimplência. Os titulares de títulos não garantidos, que são meramente garantidos pela promessa do emissor de reembolsar o investimento, são reembolsados somente após a satisfação de todos os credores garantidos.

Tipos de títulos corporativos

Diferentemente das ações ordinárias, os títulos corporativos não conferem direitos de propriedade da empresa subjacente. Ao comprar um título corporativo, você se torna um credor da empresa que o emitiu. Esses títulos vêm de várias formas diferentes:

Taxa fixa: Esse tipo de título tem uma taxa de juros fixa (determinada pela classificação de crédito do emissor na data de emissão do título) por toda a sua vida. Os títulos de taxa fixa normalmente fazem pagamentos semestrais de juros. Atualmente, eles são o tipo mais comum de vínculo corporativo.
Taxa variável: As taxas desses instrumentos mudam em resposta a flutuações nas taxas de referência de longo prazo, com a maioria dos títulos mudando uma vez por ano. Seu rendimento é geralmente determinado pela classificação de crédito da empresa na data de cada pagamento de juros.
Taxa flutuante: As taxas de juros dos títulos de taxa flutuante flutuam de acordo com as referências de mercado, como a Libor ou a taxa de fundos federais do Federal Reserve, e também são determinadas pelo rating de crédito da empresa na data de cada reajuste. Diferentemente dos reajustes anuais dos títulos de taxa variável, as variações dos títulos de taxa flutuante geralmente ocorrem após cada pagamento de juros trimestral.
Cupom Zero: Esses títulos acumulam juros a intervalos trimestrais, semestrais ou anuais, mas não os pagam até o vencimento ou data da compra. Suas taxas são determinadas pelas classificações de crédito de seus emissores na data de emissão.
Callable: Os emissores de títulos exigíveis têm o direito de recomprá-los de seus detentores durante um período de tempo ou após uma data predeterminada. Por exemplo, um título exigível com data de vencimento final em 31 de janeiro de 2028 e data de compra em 31 de janeiro de 2020 pode - mas não precisa - ser recomprado após a última data. Se um título é chamado, seu emissor normalmente paga o valor nominal - US $ 1.000 por unidade - e qualquer juro acumulado não pago.
Puttable: Após uma data definida, os detentores de títulos negociáveis podem solicitar ao emissor o reembolso de seu principal mais todos os juros acumulados. Isso geralmente ocorre quando um detentor de títulos falece - herdeiros de detentores de títulos falecidos podem ter uma “opção de sobrevivente” que lhes dá o direito de vender títulos herdados de volta aos seus emissores.
Conversível: Um título conversível pode ser convertido em um valor definido das ações ordinárias de seu emissor. Isso permite que o credor da empresa garanta uma participação acionária real nela. Como lagoas que podem ser solicitadas e vendidas, os títulos conversíveis vêm com restrições sobre como e quando uma conversão pode ocorrer. Eles também são mais suscetíveis às flutuações do preço das ações dos emissores do que outros tipos de títulos.

Classificações de crédito em títulos corporativos

Os títulos corporativos são agrupados em duas grandes categorias: grau de investimento e grau de não investimento (este último é coloquialmente chamado de status de "lixo"). Na escala da S&P, que é a medida mais usada nos Estados Unidos, todos os títulos com classificação abaixo de BBB- são considerados especulativos ou sem investimento. O rating de crédito de uma empresa pode flutuar ao longo do tempo em resposta a mudanças na capacidade percebida de reembolsar seus detentores de títulos.

O rendimento de um título é inversamente proporcional ao rating de crédito de seu emissor - quanto maior o rating, menor o rendimento - e os títulos com classificação mais baixa apresentam um risco maior de inadimplência. No entanto, é importante observar que os detentores de títulos corporativos gozam de maior segurança do que os acionistas. Enquanto uma empresa de capital aberto pode suspender dividendos sobre ações ordinárias ou preferenciais a qualquer momento, qualquer empresa que emita um título corporativo tem a obrigação legal de emitir pagamentos regulares de juros. As únicas maneiras pelas quais uma empresa pode fugir a essa responsabilidade - e potencialmente endurecer seus detentores de títulos - é deixar de pagar seus títulos ou declarar falência..

Protegido vs. Não protegido

Títulos corporativos podem ser garantidos ou não garantidos. Os títulos garantidos são garantidos por alguma forma de garantia, como estoque, bens imóveis ou ativos monetários. Os títulos não garantidos, também conhecidos como debêntures, são garantidos apenas pela promessa da empresa de reembolsar. Alguns tipos de títulos, como notas conversíveis, são sempre não garantidos. Outros, como títulos de taxa fixa e taxa variável, também podem ser. O status de um título é descrito em seu prospecto.

Quando um emissor de títulos corporativos declara falência, os detentores de títulos garantidos têm o direito legal de aproveitar as garantias acordadas. Os detentores de títulos não garantidos não têm esse direito; em caso de falência, eles podem ser forçados a perder pagamentos futuros de juros, bem como uma grande fração de seus pagamentos principais. Os títulos não garantidos geralmente compensam esse aumento de risco, oferecendo taxas de juros mais altas. No entanto, os títulos conversíveis tendem a apresentar taxas de juros mais baixas porque podem ser convertidos em ações..

Como comprar e vender títulos corporativos

Para comprar títulos corporativos diretamente, tudo o que você precisa é de uma conta de corretagem. As corretoras mantêm bancos de dados de dezenas de milhares de títulos corporativos disponíveis publicamente no mercado secundário (disponíveis após a emissão original), de títulos com grau de investimento emitidos por empresas de primeira linha a junk bonds de empresas menos estabelecidas que negociam no mercado de balcão. A maioria das corretoras oferece ferramentas sofisticadas de pesquisa que permitem pesquisar esses títulos por setor, valor mínimo de compra, rendimento, classificação do emissor e data de vencimento. Embora nenhuma corretora ofereça acesso a todos os títulos corporativos do mercado, é provável que você encontre um título adequado às suas preferências no banco de dados de uma grande corretora.

Muitas seções de ajuda de corretoras on-line oferecem orientações sobre o processo real de compra e venda, mas não é muito mais difícil do que comprar um estoque normal. Todos os títulos corporativos recém-emitidos vêm com valores por unidade - também conhecidos como valores nominal ou nominal - de US $ 1.000. Um título recém-emitido pode ser adquirido por meio de seu subscritor, que é o banco de investimento que facilita a oferta de dívida do emissor. Enquanto isso, títulos mais antigos podem ser comprados no mercado secundário. No mercado secundário, a maioria dos títulos corporativos é vendida no balcão, de maneira semelhante às ações da OTC. Dependendo das taxas de juros vigentes, os títulos vendidos no mercado secundário podem custar mais ou menos de US $ 1.000 por unidade. Tanto no mercado primário quanto no secundário, os títulos podem vir com valores mínimos de compra de US $ 5.000 - cinco unidades - ou mais.

Também é possível comprar títulos corporativos por meio de fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs), que são fundos negociados em mercado compostos por ações, títulos e / ou mercadorias. Você pode escolher entre uma variedade de fundos mútuos e negociados em bolsa que se concentram em títulos corporativos ou, pelo menos, incluí-los como um componente de suas carteiras de ativos. Antes de investir, leia o prospecto de cada fundo para determinar o que está atualmente nele - e o que pode ser adicionado a ele no futuro.

Como os títulos corporativos diferem das ações preferenciais?

Existem semelhanças entre títulos e ações preferenciais que podem criar confusão para potenciais investidores. Enquanto um título corporativo é um instrumento de dívida que não fornece participação acionária em seu emissor, uma ação preferencial é um veículo de patrimônio que faz conferir propriedade à empresa subjacente. Assim como as ações ordinárias, as ações preferenciais são indicadas por símbolos e normalmente são negociadas nas bolsas de valores. Como tal, eles geralmente são mais líquidos que os títulos corporativos.

Enquanto os títulos corporativos pagam juros, as ações preferenciais pagam dividendos regulares que podem ser reinvestidos em ações adicionais. Não existe tal mecanismo de reinvestimento para títulos corporativos. Os acionistas preferenciais têm direito ao reembolso perante os detentores de ações ordinárias, mas após os detentores de títulos corporativos, no caso de a empresa emissora declarar falência. Embora os títulos corporativos conversíveis possam ser trocados por ações ordinárias de seus emissores sob certas circunstâncias, as ações preferenciais sempre podem ser trocadas por ações ordinárias em uma proporção acordada.

Vantagens dos títulos corporativos

Taxas de retorno mais altas que a dívida do governo. Os títulos corporativos geram rendimentos mais altos do que os títulos lastreados pelo governo, incluindo títulos protegidos pela inflação, como títulos de poupança da Série I, com prazos equivalentes. Por exemplo, um título do Tesouro de 10 anos pode render 2,7%, e os títulos da Série I 1,4%. Em comparação, o rendimento médio dos títulos corporativos AAA - o mais alto rating da S&P - pode ser de 3,12%. Os títulos BBB, que são de qualidade inferior (mas ainda com qualidade de investimento), teriam um rendimento um pouco maior. Neste exemplo, eles podem ter uma média de 3,72%.
Devoluções relativamente previsíveis. Os títulos corporativos geralmente experimentam menos volatilidade e pagam retornos mais previsíveis do que as ações que pagam dividendos - mesmo baixa volatilidade, blue chips de alto rendimento e ações de utilidade pública. Enquanto as empresas podem suspender o pagamento de dividendos aos acionistas a qualquer momento, elas são legalmente obrigadas a fazer pagamentos regulares de juros aos seus obrigacionistas.
Flexibilidade de compra. Os títulos corporativos não precisam ser comprados em grandes quantidades. Muitos fundos mútuos e ETFs são parcial ou totalmente compostos por esses instrumentos, e é possível comprar unidades desses fundos por menos de US $ 1.000 em um único título. Se você deseja diversificar com várias participações em títulos, mas não pode comprar 10 títulos corporativos por US $ 1.000 cada, faz sentido investir em um fundo de títulos que possa conter 10, 20, 30 ou mais títulos a qualquer momento..
Reembolsos Priorizados em Caso de Falência. Mesmo que seu título corporativo não seja garantido por garantias reais, seu emissor ainda deve priorizar o reembolso de seu principal e juros sobre o de qualquer ação preferencial ou ordinária que emita. Mesmo que as ações ordinárias de uma empresa caiam para zero, você poderá evitar uma perda total de seus títulos.
Níveis variados de risco e recompensa. Agências de classificação de crédito, como a S&P e a Moody's, atribuem ratings de carta a todos os títulos corporativos com base no risco que eles representam para os detentores de títulos, que por sua vez podem fornecer uma estrutura para julgar o saldo de recompensa de risco de um título. Mas lembre-se de que os ratings estão longe de serem perfeitos e devem ser usados com cautela - por exemplo, ratings excessivamente otimistas para títulos lastreados em hipotecas e com garantia de lixo eletrônico contribuíram diretamente para a recessão prolongada do final dos anos 2000. Em termos relativos, no entanto, se você investir em um título com uma classificação C (a classificação não padrão mais baixa da S&P), poderá obter retornos de dois dígitos em seu investimento. Em troca, você aceita uma probabilidade real de que, se o emissor deixar de pagar ou entrar em falência, você receberá menos do que pagou pelo título. Se você investe em um título com classificação AAA, aceita retornos relativamente baixos em troca de um pagamento mais provável.

Desvantagens dos títulos corporativos

Falta de disponibilidade no mercado. Nem todos os títulos corporativos estão disponíveis para compra através de uma corretora. Alguns títulos estão disponíveis apenas como parte de um fundo de títulos e outros podem ser emitidos em quantias tão pequenas que, efetivamente, não há mercado secundário para eles. Isso reduz a liquidez e aumenta as discrepâncias entre os preços de compra dos compradores e os preços de venda dos vendedores. Além disso, a maioria dos títulos - especialmente os emitidos por empresas internacionais - não é listada em nenhuma bolsa financeira. Em vez disso, são vendidos sem receita, como novas edições ou no mercado secundário. Como todo título corporativo possui um ID CUSIP exclusivo, é tecnicamente possível localizar títulos específicos. Isso é útil se você deseja possuir uma dívida emitida por uma empresa específica, com uma data de vencimento específica. Também pode ajudá-lo a encontrar vários títulos, cada um com diferentes datas de vencimento e rendimentos, do mesmo emissor. No entanto, isso é impraticável para investidores regulares. Como os fundos de títulos contêm dezenas de títulos diferentes com rendimentos e vencimentos variados - e geralmente são mais líquidos que os títulos individuais - pode fazer mais sentido para investidores regulares comprar fundos de títulos ou ETFs.
Investidores regulares têm acesso inconsistente ao mercado primário. Como as IPOs de ações ordinárias, as novas emissões de títulos são monopolizadas por investidores institucionais, corretores, gestores de fundos e investidores individuais experientes. Embora seja possível que investidores comuns comprem novos títulos corporativos - grandes corretoras como a Fidelity oferecem programas que permitem aos acionistas comprar novas emissões - isso pode exigir uma ação rápida devido aos períodos de oferta relativamente curtos dos emissores. Além disso, as ofertas de corretoras individuais podem ser irregulares, por razões fora do controle dos investidores (ou corretoras). Por exemplo, atualmente, a Fidelity oferece acesso a apenas oito novas emissões de títulos corporativos, cujos períodos de oferta expiram em alguns dias. Depois que uma emissão de títulos é concluída, muitos títulos são disponibilizados para revenda por corretoras e gestores de fundos, ou incorporados em fundos de títulos que investidores individuais podem utilizar. No entanto, os preços dos títulos flutuam no mercado aberto e, se o preço de mercado de um título com valor nominal de US $ 1.000 por unidade subir para US $ 1.050 por unidade após sua emissão principal, um investidor que o comprar no mercado secundário começará com uma perda de $ 50.
Risco de chamada. Alguns títulos corporativos, mas não todos, são elegíveis para serem chamados por seus emissores. Quando um título é chamado, o emissor imediatamente o compra de volta de seu detentor. Os títulos podem ser chamados por várias razões, mas na maioria das vezes é porque as taxas de juros prevalecentes caíram e o crédito do emissor permite garantir taxas de juros mais baixas em novas emissões de dívida. Como os títulos chamados são geralmente substituídos por títulos de menor rendimento - e os títulos tendem a ser chamados durante períodos de queda nas taxas de juros - um investidor cujo título é chamado pode ter que se contentar com rendimentos mais baixos em futuras compras de títulos que oferecem níveis comparáveis de risco. Além disso, um detentor de títulos que compra seus títulos no mercado aberto pode pagar mais de US $ 1.000 por unidade. Se o emissor chamar o título logo em seguida, ele sofrerá uma perda na transação. Mesmo se ele ou ela puder ganhar interesse suficiente para recuperar o investimento inicial, o retorno geral da exploração provavelmente será menor do que se ele ou ela tivesse comprado um título semelhante que não era exigível.
Risco de alterações nas taxas de juros e preço de mercado. Se as taxas de juros predominantes caírem, os detentores de títulos flutuantes e de taxa variável podem receber pagamentos de juros menores. Consequentemente, os investidores podem achar difícil descarregar essas participações em um ambiente de queda na taxa de juros. Isso dificulta a realocação de ativos vinculados a títulos para investimentos mais lucrativos, como ações ordinárias. Se as taxas de juros subirem, os detentores de títulos fixos também poderão ter dificuldade em descarregar seus títulos. A realidade é que eles terão que vender títulos com desconto (menor que o par).
Suscetibilidade à pressão inflacionária. Como alguns outros títulos remunerados, incluindo as letras T, os títulos corporativos carecem de proteção embutida contra a inflação. Embora as taxas de juros prevalecentes sobre novas emissões de títulos tendam a aumentar durante períodos de inflação elevada, isso não é bom para os detentores de títulos de longo prazo com taxa fixa que compraram quando a inflação era fraca. Se você suspeitar que uma inflação mais alta está chegando, considere investir em títulos corporativos de taxa variável ou em títulos protegidos pela inflação, como títulos de poupança da Série I, ou diversifique seu portfólio com títulos que tendem a superar a inflação, como ações ordinárias e imóveis.
Perda potencial do principal. Como todos os investimentos, os títulos corporativos correm o risco de perda parcial ou total do principal. Embora seja raro os portadores de títulos corporativos serem completamente eliminados, é possível que os investidores sofram perdas de 50% ou mais em caso de falência ou inadimplência corporativa. Se você não pode suportar o risco pequeno, mas real, de perder seu investimento, procure títulos ainda mais seguros e garantidos pelo governo.

Palavra final

Os títulos corporativos oferecem retornos previsíveis, risco gerenciável e apoio de empresas conceituadas. Além disso, algumas das maiores desvantagens do mercado de títulos corporativos - por exemplo, acesso inconsistente a novas emissões e falta de liquidez para alguns títulos no mercado secundário - diminuíram bastante nos últimos anos. Dito isto, os títulos corporativos podem não ser adequados para investidores com apetite por risco muito baixo ou muito alto, e aqueles que desejam maximizar a liquidez de seus títulos de retorno fixo podem ser mais bem atendidos pelas ações preferenciais.

Você possui algum título corporativo? Você aprecia os retornos previsíveis ou prefere investimentos de maior risco e maior recompensa?